汽車與汽車零部件行業:掌握不均衡發展中的機遇
日期：2012-12-05
來源：
瀏覽：193
投資主題:不均衡發展中的機遇.
2012年汽車市場延續了整體平淡的態勢,但是行業不乏亮點,究其原因不均衡發展起到了決定性的作用。展望2013,我們認為這一趨勢會加劇,把握這一特征的投資機會尤為重要:1)乘用車行業不均衡發展的態勢會加劇,其實質是產業發展期后段“極化效應”在行業內的演變;2)重卡行業邊際改善有限,脈沖式的財政刺激余波尤在,國IV實施或帶來細分領域擺脫行業約束;3)在整車銷量低增長的情況下,零部件行業整體盈利承壓,可以把握行業地位不對等和區位地位不對等而帶來的機會。
乘用車:不均衡發展,投資行業增長極.
乘用車后續發展必然是極化。這是由行業發展規律決定的,在產業由快速發展期向成熟期轉變的過程中,長期增速的變化導致了行業內競爭加劇,而客戶學習曲線的作用導致了客戶對于整車品質的提升,這些問題促使具備優競爭優勢的企業才能夠應對,自然作為行業增長極的德系、以及韓系、部分優勢自主企業能夠集中吸引客戶。
重卡:復蘇或有限,關注法規升級帶來的機會.
受制于保有量的壓制,2013年重卡銷售增長并不樂觀。在我們的情景分析中,GDP平均增長7.5%,重卡保有量更新率10%的情況,2015年恢復供需平衡的狀況下,隨后三年重卡銷售復合增速僅為2%。
零部件:位置和趨勢,把握技術升級帶來新藍海.
新環境下,能夠把握技術趨勢或是承接產業轉移對于零部件公司尤為重要。按照這一邏輯,2013年零部件領域我們看好:1)自動變速器產業鏈;2)輕量化發展中的鋁制零部件公司。
重點公司:投資增長極企業,把握核心部件公司.
我們認為符合不均衡發展趨勢的優勢企業將具備明顯的投資價值。具體來講:1)處于行業支配地位的增長極公司大眾、通用仍將持續增長,持續受益這一過程的上汽集團投資價值凸顯;2)引領國產SUV市場發展,有望成為汽車產業新增長極的長城汽車,依然值得關注;3)引領排放升級,受益于共軌系統份額提升的威孚高科,到了重要的投資節點;4)DCT產業鏈成為行業新的推動力,精鍛科技將持續受益;以上公司給予“推薦”評級.
English
簡體中文
