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汽車及零部件：上周整體跑輸大盤

    汽車行業(yè)周報(bào)20110725：部分日系車下調(diào)全年銷量目標(biāo)，重卡仍在去庫(kù)存
    上周市場(chǎng)回顧：上周汽車整車板塊下跌3.10%，汽車零部件下跌2.09%，上證綜指下跌1.75%，汽車整車跑輸大盤1.35個(gè)百分點(diǎn)，汽車零部件跑輸大盤0.34個(gè)百分點(diǎn)。
    上周行業(yè)整體跑輸大盤主要原因：由于《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011-2020)》出臺(tái)可能再度延期以及貴陽(yáng)限購(gòu)令等因素的擾動(dòng)，使得上周行業(yè)表現(xiàn)欠佳。我們的觀點(diǎn)：貴陽(yáng)限購(gòu)本身對(duì)行業(yè)整體影響有限，同時(shí)發(fā)改委公開表態(tài)其限購(gòu)令有違政策，所以其它城市繼續(xù)跟進(jìn)的可能性較小。
    上周乘用車銷量增速平穩(wěn)，部分日系車主動(dòng)下調(diào)全年銷量目標(biāo)，下半年價(jià)格壓力減小；重卡仍在去庫(kù)存。乘聯(lián)會(huì)上周數(shù)據(jù)顯示，25家車企同比口徑比較，乘用車銷量同比增長(zhǎng)12%左右，銷量增速平穩(wěn)。馬自達(dá)和本田分別下調(diào)11年銷量目標(biāo)，下半年價(jià)格壓力減小。重卡仍處于去庫(kù)存階段，且今年的庫(kù)存壓力遠(yuǎn)高于往年，重卡整車企業(yè)幾零部件配套企業(yè)的排產(chǎn)顯著下滑，高溫假也比往年放的時(shí)間長(zhǎng)。
    行業(yè)觀點(diǎn)：維持行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化的觀點(diǎn)，看好乘用車中轎車、SUV、MPV以及商用車大中客等子行業(yè)，下半年汽車外圍環(huán)境好于上半年，行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化的趨勢(shì)將更為明顯，優(yōu)質(zhì)公司也將繼續(xù)走強(qiáng)：我們繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定、估值具安全邊際的上海汽車、宇通客車、華域汽車、江鈴汽車、悅達(dá)投資；下半年受益成本下降及出口向好的公司：江淮汽車、福耀玻璃；受益于重卡去庫(kù)存化后的福田汽車、濰柴動(dòng)力等。