東材科技2020年實現收入18.8億元，同比增長8.4%；實現歸母凈利潤1.75億元，同比增長141%，業績符合預期。一季度公司收入7.47億同比增長90%，歸母凈利潤0.85億同比增251%，預計上半年凈利潤1.7-1.85億，業績大超預期。

　　核心產品銷量大增盈利持續改善

　　需求復蘇，公司2020年產品銷量快速增長，絕緣材料/光學基膜/阻燃材料/電子材料銷量分別同比增長5.7%/61%/97.4%/61%。絕緣材料和光學膜是公司2020年增長的核心驅動力。

　　一季度銷量大幅增長。根據公司數據，Q1絕緣材料/光學基膜/阻燃材料/電子材料銷量分別同比增長28%/341%/43%/279%，原料價格同比下跌，產品價格同比變化分別為1.06%/-13.26%/-1.46%/-16.07%，絕緣材料和阻燃材料價差擴大明顯，光學基膜和電子樹脂銷量大幅增長，Q1單季度凈利潤創公司歷史新高。根據公司預測，Q2利潤環比仍將保持增長。

　　新產能陸續投產未來增長可期

　　絕緣材料下游主要用于特高壓和光伏行業，碳中和背景下需求將保持快速增長；光學膜需求復蘇，進口替代空間大；5G商用建設快速增長，帶動PCB用電子樹脂需求快速增長；環保安全要求提升，共聚型聚酯織物優勢明顯，未來市場前景可期。截止2020年底，公司在建工程擬投資18.7億元，其中2萬噸光學基膜工程進度84%，PVB膠片進度95%，1億平米功能膜進度18%，5200噸5G用特種樹脂進度18%，6萬噸特種環氧樹脂進度15%。隨著新項目陸續投產，公司未來幾年或將持續保持快速增長。