風(fēng)電行業(yè)：千億設(shè)備商機(jī)靜待有心人
日期：2007-08-15
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風(fēng)電技術(shù)在新能源產(chǎn)業(yè)的主流地位確立風(fēng)力發(fā)電以其較佳的成本優(yōu)勢(shì)，在可再生能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)的發(fā)展中表現(xiàn)相對(duì)出色，2005年風(fēng)電在可再生能源裝置容量占比已達(dá)32%。
風(fēng)力發(fā)電的成本可下降空間仍大風(fēng)機(jī)技術(shù)分別往增加發(fā)電效率以及降低維修成本兩個(gè)方面發(fā)展，國(guó)際能源署預(yù)估2015年風(fēng)電成本將貼近其它傳統(tǒng)能源發(fā)電成本。
風(fēng)電市場(chǎng)隱含千億元設(shè)備商機(jī)在政策支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及國(guó)產(chǎn)化率的強(qiáng)勢(shì)要求下，風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)前景亮麗，隱含設(shè)備商機(jī)逾千億元。
龍頭股新疆金風(fēng)上市將牽動(dòng)整體風(fēng)電設(shè)備族群股價(jià)表現(xiàn)“電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法”出臺(tái)，加上龍頭股新疆金風(fēng)可望于07年第四季掛牌上市，我們看好風(fēng)電設(shè)備概念股的股價(jià)表現(xiàn)，持續(xù)推薦華儀科技(600290.SS, Rmb58.5,增持)及天奇股份( 22.00,-0.14,-0.63%)(002009.SZ, Rmb21.0,增持)。
風(fēng)電技術(shù)在新能源產(chǎn)業(yè)的主流地位確立2005年風(fēng)電在可再生能源裝置容量占比已達(dá)32%，其中歐盟占比高達(dá)64%，由于小水電裝置容量04及05年的增長(zhǎng)率皆?xún)H8%，預(yù)估2010年前風(fēng)電的總裝置容量將超越小水電，風(fēng)電技術(shù)主流地位確立。
風(fēng)力發(fā)電的成本優(yōu)勢(shì)突出風(fēng)力發(fā)電成本由1980年的46cents/KWh大幅降低至目前的4-9cents/KWh，國(guó)際能源署預(yù)估2015年風(fēng)電成本將降至5.58cents/KWh，貼近其它傳統(tǒng)能源發(fā)電成本。
為了進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)力發(fā)電的成本優(yōu)勢(shì)，風(fēng)機(jī)技術(shù)分別往增加發(fā)電效率以及降低維修成本兩個(gè)方面發(fā)展，如2-5MW大功率離岸型風(fēng)力機(jī)的發(fā)展、變槳變距的葉片設(shè)計(jì)、無(wú)齒輪箱的永磁發(fā)電機(jī)、全額轉(zhuǎn)換的電力轉(zhuǎn)換系統(tǒng)都是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
風(fēng)電市場(chǎng)隱含千億元設(shè)備商機(jī)根據(jù)發(fā)改委能源研究所的“可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃”，2020年風(fēng)電裝置容量達(dá)到3,000萬(wàn)KW的目標(biāo)背后隱含了千億元的設(shè)備商機(jī)。兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)將逐漸成國(guó)內(nèi)主流機(jī)種，我們看好具資金實(shí)力及有經(jīng)驗(yàn)技術(shù)團(tuán)隊(duì)的整機(jī)企業(yè)，零部件則以葉片系統(tǒng)及齒輪箱(含軸承)較具投資價(jià)值。
新疆金風(fēng)上市將牽動(dòng)風(fēng)電設(shè)備族群股價(jià)表現(xiàn)新疆金風(fēng)預(yù)計(jì)于07年第四季掛牌上市，據(jù)我們了解，新疆金風(fēng)07年業(yè)績(jī)可望倍增，而上市后新疆金風(fēng)5,000萬(wàn)股的稀缺流通籌碼將使股價(jià)想象空間無(wú)窮，相關(guān)概念股股價(jià)都將有所表現(xiàn)，我們持續(xù)推薦華儀科技及天奇股份。
風(fēng)電技術(shù)在新能源產(chǎn)業(yè)的主流地位益趨穩(wěn)固在氣候暖化及能源短缺問(wèn)題日益嚴(yán)重的大背景下，可再生能源產(chǎn)業(yè)獲得各國(guó)政府及投資資金的追捧，歐盟已計(jì)劃將可再生能源在總電力消耗結(jié)構(gòu)的占比提高至20%，而在目前眾多可再生能源技術(shù)中，風(fēng)力發(fā)電技術(shù)是一個(gè)令人矚目的成功案例。
根據(jù)可再生能源2006年可再生能源發(fā)展報(bào)告，太陽(yáng)能及風(fēng)力發(fā)電2005年新增容量增長(zhǎng)率分別達(dá)到55%及24%，是目前受到市場(chǎng)關(guān)注的新能源技術(shù)，但風(fēng)力發(fā)電以其較佳的成本優(yōu)勢(shì)，在可再生能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)的發(fā)展中表現(xiàn)相對(duì)出色，2005年風(fēng)電在可再生能源裝置容量占比已達(dá)32%，其中歐盟占比高達(dá)64%，由于小水電裝置容量04及05年的增長(zhǎng)率皆?xún)H8%，預(yù)估2010年前風(fēng)電的總裝置容量將超越小水電，風(fēng)電技術(shù)的主流地位將確立。
風(fēng)力發(fā)電的成本優(yōu)勢(shì)突出風(fēng)力發(fā)電技術(shù)獲得主要的支持很大原因在于它有優(yōu)異的成本彈性，根據(jù)2005年可再生能源發(fā)展報(bào)告，透過(guò)良好的風(fēng)場(chǎng)選擇與葉片/發(fā)電機(jī)等設(shè)計(jì)改善，風(fēng)機(jī)的單機(jī)容量由1980年的300KW提升至目前的1.5MW-3MW，風(fēng)電的發(fā)電成本也由1980年的46cents/KWh大幅降低至目前的4-5cents/KWh(指的是風(fēng)場(chǎng)條件較佳的風(fēng)電場(chǎng)，現(xiàn)存的其它風(fēng)電場(chǎng)更多是6-9cents/KWh)，國(guó)際能源署預(yù)估2015年風(fēng)電成本將降至5.58cents/KWh，與其它傳統(tǒng)能源成本貼近，若考量傳統(tǒng)能源的外部成本，風(fēng)力發(fā)電成本與傳統(tǒng)能源黃金交叉時(shí)間點(diǎn)將提前。
風(fēng)電市場(chǎng)現(xiàn)況延續(xù)2005年的高增長(zhǎng)勢(shì)頭，2006年風(fēng)電的新裝機(jī)容量增速達(dá)到32%，達(dá)到15,197MW，風(fēng)力發(fā)電在新能源產(chǎn)業(yè)的地位也益趨穩(wěn)固，06年新風(fēng)電廠的投資規(guī)模達(dá)到了240億美元，并且已在70個(gè)裝機(jī)發(fā)電。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在過(guò)去10年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%，加上北美及亞洲地區(qū)市場(chǎng)的堀起，風(fēng)能協(xié)會(huì)對(duì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展抱持樂(lè)觀的看法，但由于需求增長(zhǎng)過(guò)于迅猛，使的風(fēng)機(jī)的供應(yīng)鏈趨于緊張，相關(guān)零部件如葉片、軸承及齒輪箱供應(yīng)都呈現(xiàn)吃緊，根據(jù)風(fēng)能協(xié)會(huì)2007年出版的2006年報(bào)(Global Wind 2006 Report)，關(guān)鍵零部件的緊缺已使的風(fēng)場(chǎng)投資商等待風(fēng)機(jī)的時(shí)間由原先12個(gè)月拉長(zhǎng)至18-24個(gè)月，零部件廠商目前已加大在美國(guó)、印度及市場(chǎng)的投資，預(yù)估供應(yīng)鏈吃緊問(wèn)題將在2009年獲得抒解，雖然風(fēng)電產(chǎn)業(yè)短期面臨供應(yīng)鏈問(wèn)題，風(fēng)能協(xié)會(huì)預(yù)估07-10年風(fēng)電的累積裝置容量仍將維持15%以上的增長(zhǎng)速度，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自亞洲及北美市場(chǎng)。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)06年正式起飛2006年可說(shuō)是風(fēng)電元年，06年新增風(fēng)力發(fā)電容量達(dá)1,347MW，較05年成長(zhǎng)1.7倍，累計(jì)風(fēng)力發(fā)電裝置量也達(dá)到2,604MW，取代意大利成為第六大風(fēng)力發(fā)電
幾大重要的政策力量促成了這樣的結(jié)果：
(1) 2005年2月的“再生能源法”確立風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等可再生能源的開(kāi)發(fā)利用列于能源發(fā)展的優(yōu)先領(lǐng)域。
(2)發(fā)改委能源研究所提出“可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃”，訂下風(fēng)力發(fā)電裝置容量2010年及2020年分別達(dá)到500萬(wàn)KW及3,000萬(wàn)KW，爭(zhēng)取2020年風(fēng)電裝置容量占電力總裝置容量的3%的明確戰(zhàn)略目標(biāo)。
(3) 2005年7月發(fā)改委的“關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知”明確規(guī)定:風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化比率要達(dá)到70%以上，不滿足設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率要求的風(fēng)電場(chǎng)不允許建設(shè)，進(jìn)口設(shè)備海關(guān)要照章納稅，此通知為國(guó)產(chǎn)風(fēng)電設(shè)備廠商提供了龐大的市場(chǎng)空間。
(4) 2006年1月發(fā)改委關(guān)于“可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法”，規(guī)定風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目的上網(wǎng)電價(jià)實(shí)施政府指導(dǎo)價(jià)，電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由國(guó)務(wù)院價(jià)格主管部門(mén)按招標(biāo)形成的價(jià)格確定，消除電廠投資商的投資不確定風(fēng)險(xiǎn)。在政策的支持下，我們對(duì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展抱持樂(lè)觀態(tài)度，雖然部份市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士已喊出2010年我國(guó)風(fēng)電裝置容量將可挑戰(zhàn)1,000萬(wàn)千瓦，但70%風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率要求以及短暫性的零件供應(yīng)鏈緊張都將對(duì)風(fēng)電市場(chǎng)的發(fā)展速度短期產(chǎn)生變量，但我們相信2010年的500萬(wàn)千瓦的總裝置容量目標(biāo)的達(dá)成將是輕而易舉的。
風(fēng)力發(fā)電的成本下降空間仍大目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)目前的當(dāng)務(wù)之急不在于追求短期風(fēng)電裝置容量多寡，而應(yīng)在于盡速縮減國(guó)內(nèi)風(fēng)電與傳統(tǒng)能源發(fā)電的成本差距，在具體的作法應(yīng)在于縮減國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)技術(shù)與國(guó)外的差距。
目前國(guó)內(nèi)風(fēng)電的發(fā)電成本約為0.5-0.6元/千瓦時(shí)，仍高于火電的0.25-0.3元/千瓦時(shí)將近一倍，但根據(jù)歐美的發(fā)展歷程，我們相信的風(fēng)力發(fā)電成本仍有相當(dāng)大的下降空間，我們簡(jiǎn)單比較美國(guó)與風(fēng)電設(shè)備的單機(jī)裝置狀況即可清楚了解，根據(jù)2006年美國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)資料，06年美國(guó)平均的單機(jī)裝置容量為1.6MW，且06年當(dāng)年大的風(fēng)力發(fā)電渦輪額定功率已到達(dá)3MW(該機(jī)組由Vesta制造，并安裝在加州)，比較同期，06年的平均單機(jī)裝置容量?jī)H920KW，當(dāng)年度大的風(fēng)力發(fā)電渦輪額定功率達(dá)到2MW(該風(fēng)機(jī)由Vesta制造，分別安裝在江蘇省及福建省)，我們相信在往后幾年隨著兆瓦機(jī)的裝置比例逐漸提升，2010年風(fēng)力發(fā)電成本將可降至0.4-0.45元。
國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)廠競(jìng)爭(zhēng)力逐漸提升在設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的規(guī)定下，近幾年國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商市占率雖有顯著的提升，2006年國(guó)內(nèi)廠商市占率達(dá)到41.2%，其中新疆金風(fēng)以33%躍居市場(chǎng)龍頭，惟目前國(guó)內(nèi)的較成熟的風(fēng)機(jī)制造技術(shù)仍停留在750-800KW機(jī)組，相較國(guó)外目前主流風(fēng)電機(jī)組已達(dá)到3-5MW，國(guó)內(nèi)與國(guó)外的風(fēng)機(jī)技術(shù)落差估計(jì)達(dá)10年左右，因此若我們僅比較06年新安裝的兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)廠商06年的市占率僅22%，所幸在政策保護(hù)以及市場(chǎng)商機(jī)驅(qū)使下，我們相信差距可以逐步縮小，目前國(guó)內(nèi)主要風(fēng)機(jī)廠商如華銳(Huarui)、東汽(DFSTW)、哈電(HE)、金風(fēng)(Goldwind)及惠德(Huide)皆已陸續(xù)取得國(guó)外兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)的技術(shù)并在2006年陸續(xù)安裝在國(guó)內(nèi)風(fēng)場(chǎng)，另外包括湘電(600416.SS, Rmb33.5,未評(píng)級(jí))、華儀電器、浙江運(yùn)達(dá)及天威保變( 35.22,0.00,0.00%)(600550.SS, Rmb35.22,未評(píng)級(jí))等上市企業(yè)也在兆瓦機(jī)的研發(fā)急起直追，預(yù)估在經(jīng)過(guò)1-2年的技術(shù)消化期后，09年開(kāi)始國(guó)產(chǎn)兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)將逐漸取代國(guó)外風(fēng)機(jī)廠的地位。
千億風(fēng)電設(shè)備商機(jī)吸引各路英雄競(jìng)逐若以發(fā)改委能源研究所提出“可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃”，以2020年風(fēng)電裝置容量3,000萬(wàn)KW為目標(biāo)，若設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率能有效執(zhí)行，每仟瓦的風(fēng)機(jī)造價(jià)約可降至4,000元左右(不包括塔架)，其隱含了1,100億元的設(shè)備商機(jī)，也吸引了眾多廠商競(jìng)逐風(fēng)機(jī)及相關(guān)零部件的投資。
在不考慮塔架下，風(fēng)力發(fā)電機(jī)組組件共可分為葉片系統(tǒng)、電力系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)與控制系統(tǒng)，以成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，葉片、齒輪箱(含軸承)占比高，兩者合計(jì)約可占風(fēng)機(jī)成本的40-50%，控制系統(tǒng)及發(fā)電機(jī)也分別占約15%，其它則包括輪殼、機(jī)艙底座、機(jī)艙罩等非關(guān)鍵部件。
目前風(fēng)機(jī)的零部件供應(yīng)鏈趨于緊張，其中又以軸承及葉片為緊張，軸承攸關(guān)發(fā)電效率及齒輪箱的壽命，精密度要求較高，目前國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)所需的軸承主要來(lái)自瑞典SKF及德國(guó)Schaeffler，國(guó)內(nèi)廠商尚未能自給自足，軸承是目前供應(yīng)吃緊的部件，另外隨著風(fēng)機(jī)越往高功率機(jī)種發(fā)展，其所需葉片的長(zhǎng)度就越長(zhǎng)，而葉片的制作工藝流程復(fù)雜，所需高端技術(shù)人力較多，國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)人力仍較缺，因此也是目前供應(yīng)較為緊張的零部件。
目前上市公司投入風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)者眾多，在整機(jī)部份，我們較看好有較佳技術(shù)團(tuán)隊(duì)以資金實(shí)力的廠商，市場(chǎng)龍頭新疆金風(fēng)已計(jì)劃于07年第四季掛牌上市，當(dāng)然是投資選，華儀科技具有較佳的技術(shù)團(tuán)隊(duì)且完善的的銷(xiāo)售渠道，且已從市場(chǎng)籌集大量資金投入兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)的研發(fā)，也是可以關(guān)注的標(biāo)的，在零部件方面，目前投入風(fēng)機(jī)業(yè)片公司較多，目前僅鑫茂科技( 18.35,0.42,2.34%)(000836.SZ, Rmb21.1,未評(píng)級(jí))有實(shí)際出貨紀(jì)錄，但多屬于低功率風(fēng)機(jī)葉片，我們持續(xù)看好天奇科技的潛力，公司在風(fēng)電事業(yè)的布局完整，木質(zhì)葉片兼具環(huán)保及成本下降優(yōu)勢(shì)，值得持續(xù)關(guān)注。
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