湘電股份：城市軌道交通與風電高增長

    湘電股份（600416）的主要產品可以分為交流電機、直流電機、車輛（含城軌）、水泵和備件產品等五大類；其中，交流電機、直流電機和水泵三大產品的利潤貢獻比例較高，分別約為50%、18%和19%左右。
　　公司主營中包括城軌車輛、以及地鐵成套電氣控制設備、城市輕軌車等，但收入比重較小約8％左右，毛利率水平在15％左右。公司已獲得北京1 號、10號地鐵成套電氣控制設備訂單，同時公司正在積極開發如印尼馬加達、馬來西亞吉隆坡等相關城市軌道交通建設。預計城軌業務收入2007年約8000 萬左右，同比增長較快，達80%左右。公司大亮點在于風電業務，預計未來三年公司風電業務訂單和收入增長有較快增長的預期，但是盈利能力提升將較為緩慢，尚需時間提高國產化程度和規模效應以逐漸降低成本。公司已經獲得了大唐集團漳州風力發電有限責任公司價值1.64億元的合同，為其提供13臺2MW直驅式風力發電整機，預計2007年底2008年初交貨。
　　申銀萬國分析師牟其崢認為，公司06年主營業務收入和凈利潤分別同比增長23%和15%左右，綜合毛利率水平維持在23-25%，期間費用仍同比較高增長。預計公司07-08年每股收益分別為0.46、0.64元，短期風電和城市軌道交通貢獻不大，但增速均較快，預期良好。給予“增持”評級。
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