電力設備行業分化漸顯 輸變電、風電設備有利

    發電設備行業叫苦，輸變電設備行業報喜，風電設備行業成長可期
    夏季用電高峰即將來臨，日前有關部門發布了今年各大城市可能存在的用電缺口數據，電力供應再一次成為社會各界關注焦點。而在主干電網建設如火如荼的大背景下，電力設備行業也面臨較大的發展機會。不過，業內人士認為，電力設備行業中不同子行業將出現分化。
    從電力設備行業上市公司2006年及今年一季度的財務數據來看，雖然全行業仍然實現主營業務收入和凈利潤的雙增長，但凈利潤的增長幅度低于主營收入的增長，其中發電設備凈利潤增速大幅回落，而輸變電設備子行業增長勢頭良好。此外，在電力“十一五”規劃的大背景下，風電設備行業也面臨較大發展空間。
    輸變電設備“一枝獨秀”
    年報數據顯示，2006年，31家電力設備上市公司(剔除ST公司)實現主營收入550.91億元，同比增長35.10%，高于整個A股市場21.34%收入增長，增速比去年同期減緩4個百分點；實現凈利潤35.77億元，同比增長21.87%，低于整個A股市場45.87%的凈利潤增長，比去年同期回落41個百分點。銀河證券的研究員沈文春表示，電力設備行業凈利潤增長慢于主營收入增長的原因主要是發電設備凈利潤增速大幅回落，由去年的同比增長110%回落到同比減少1.59%。
    具體考察電力設備各子行業發現：輸變電一次設備繼續快速增長，收入和凈利潤同比分別增長29.90%和65.05%；受景氣度回落的影響，電源設備行業收入增速下滑，凈利潤增速出現更大下滑，主營收入同比增長39.97%，凈利潤減少1.59%；電力自動化系統和設備平穩增長，主營收入同比增長13.69%，凈利潤同比增長14.36%；工業用電氣設備收入增長很快，增速達到58.65%，由于原材料上漲，成本上升，凈利潤僅增長15.42%。
    不過，從一季度數據來看，電力設備行業整體仍然實現較快增長，收入和凈利潤同比分別增長20.76%和20.31%。其中輸變電一次設備和二次設備仍然表現出較強的盈利和較好的增長勢頭；但電源設備增速明顯回落，僅實現個位數增長；工業用電氣設備增長趨緩。
    整個電力設備行業中，輸變電設備子行業之所以“一枝獨秀”，與我國電力工業的“十一五”規劃息息相關。根據我國電力工業的“十一五”規劃，“十一五”期間我國電力建設的重點將是“電源結構調整和電網建設”，兩家電網公司在十一五期間投資總額在12000億元，平均每年2400億元，比2005年電網投資額增長70%。
    沈文春分析，在電力投資重點轉向電網建設的背景下，電站設備行業面臨需求萎縮，景氣回落，業績下滑將不可避免；而輸變電設備行業由于投資持續增加，未來業績的增長有保證，特別是在競爭不那么激烈的高壓超高壓領域，受益于需求旺盛和扶持民族工業的產業政策，行業龍頭公司面臨良好的發展機遇。
    上市公司的財務數據也顯示輸變電設備盈利能力增長強勁。
    2004年、2005年、2006年，輸變電一次設備子行業的凈資產收益率分別達到5.47%、8.05%和11.85%，電網投資增加拉動輸變電一次設備需求的效應逐漸顯現；輸變電二次設備的盈利能力則保持小幅增長的勢頭。
    風電設備發展前景廣闊
    值得關注的是，我國電力工業的“十一五”規劃提出要大力發展風電、核電等清潔能源、可再生能源。業內人士普遍認為，在此背景下，風電設備子行業將有較大發展空間。
    工商聯合會新能源商會日前發布的《新能源產業年度報告》指出，將大幅度提高風能、太陽能、生物質能等新能源在整個能源消費中的比例，2050年30%以上的能源需求將依靠新能源來滿足。尤其是風力發電，在三十年后發電裝機可能超過核電，成為第三大發電電源，2050年后可能超過水電，成為第二大主力發電電源，形成3.5億千瓦的裝機能力。
    光大證券研究員韓玲表示，2006年，我國風電整機市場上，內資廠商份額為41.3%，比2005年的22.7%有了很大的飛躍。其中新疆金風發展快，一躍從2005年生產13.2萬千瓦，份額占比26.4%，提高到2006年44.5萬千瓦占比33.4%，其他公司也都發展很快。她預計未來幾年內我國內資的風電整機商會發展更快，所占市場份額會進一步增加。
    韓玲進一步表示，目前我國風電設備子行業還處于進口替代的初級階段，由于市場的迅速增加和國產設備進口替代的比例增大，風電設備類公司會迅速成長。