金聯創:一季度我國環氧樹脂市場走勢回顧及后市預測

 2017年一季度我國環氧樹脂市場先漲后跌，其中高點出現在2月中下旬，低點則出現在3月底，其東液體環氧樹脂價格在14600-16500元/噸之間震蕩，固體環氧樹脂價格在13000-14800元/噸之間波動。環氧樹脂價格的漲跌與原料成本及下游需求相關度較大，1-2月份在原料雙酚A拉漲和下游積極備貨的支撐下，環氧樹脂價格持續走高，液體樹脂工廠成品庫存普遍偏低，固體樹脂工廠也基本維持產銷平衡，但隨著下游和終端庫存漸高，產業鏈需求整體走弱，加之原料雙酚A大幅下行，下游買盤多消化庫存來規避風險，市場實單商談跌勢加劇。

上圖為我國環氧樹脂原材料及液體樹脂毛利變化圖，從圖中可以看出自2016年四季度開始我國環氧樹脂行業利潤逐漸好轉，2017年一季度行業利潤也較為可觀，通過同期原材料主流市場價格測算，2017年一季度液體環氧樹脂平均毛利在980元/噸左右。環氧樹脂毛利走勢與其價格走勢圖趨勢相似，這主要是因為原材料價格的變化對樹脂影響較為明顯，其中原料環氧氯丙烷走勢較為穩定，而另一原料雙酚A價格的大漲大跌成為業者關注的重點。

目前，受上游丙烯價格大跌影響，原料環氧氯丙烷丙烯法工藝利潤較好，目前開工負荷高位，而甘油法工廠因利潤空間較小開工相對較低，市場價格預計起伏空間較??；另一原料雙酚A機遇與挑戰并存，短線看沖高動力仍顯不足；從環氧樹脂雙原料走勢預期來看，成本面對現貨價格支撐一般，而六月份為環氧樹脂傳統需求淡季，隨著天氣轉熱，下游及終端需求面難有提升，目前下游各行業多處于去庫存階段，之后將陸續有階段性補貨出現，但若原料雙酚A能出現大幅上漲，或可帶動下游新一輪囤貨潮，業者多觀望等待消息面指引，但場內樂觀心態較少，買賣雙方操盤仍需謹慎。