近日，兩張巨石集團“擴建”年產(chǎn)10萬噸不飽和聚酯樹脂工廠的照片在網(wǎng)上引起了業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注，作為擁有巨無霸背景的央企，占據(jù)著玻璃纖維三分之一以上市場份額的巨石集團，對于不飽和樹脂這個行業(yè)來講，毫無疑問是名副其實響當(dāng)當(dāng)?shù)拇篦{。巨石的到來，是想重演當(dāng)年玻璃纖維行業(yè)整合的大戲，還是僅僅如項目公示板上所言是為了達到“1+1＞2”的市場效應(yīng)？
對任何項目發(fā)展前景的判斷都離不開觀察的角度，站在不同的角度或者背負(fù)不同的利益，往往會得出不同的結(jié)論。那么就讓我們從行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、業(yè)內(nèi)企業(yè)的感受以及巨石集團自身的考慮，來推演一下這只大鱷的到來，會給不飽和樹脂行業(yè)以及巨石集團本身帶來怎樣的影響。
從行業(yè)的現(xiàn)狀而言，巨石殺入不飽和樹脂市場，無疑是在本已產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的傷口上再撒上一把咸鹽。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2016年底，的不飽和樹脂行業(yè)表觀產(chǎn)能已經(jīng)達到450萬噸，而實際市場需求只有180萬噸左右，全行業(yè)平均開工率不到50%，產(chǎn)能過剩已經(jīng)是顯而易見的事實。在這種情況下，巨石這只大鱷的進入，毫無疑問會加重市場競爭的強度，進一步拉低市場獲利能力，導(dǎo)致行業(yè)洗牌的加速到來。從整個行業(yè)來講，提高行業(yè)聚集度，規(guī)范市場行為，無疑是件好事，而對于業(yè)內(nèi)已有企業(yè)來講，即將到來的大鱷帶來的將會是更殘酷和更艱苦的市場競爭壓力。長久以來，不飽和樹脂行業(yè)一直處于較為散亂的狀態(tài)，生產(chǎn)廠家眾多，產(chǎn)品質(zhì)量低劣，價格戰(zhàn)此起彼伏，行業(yè)健康發(fā)展受到阻礙。這種局面遲遲得不到改變，其中一個主要原因就是缺乏資本整合的力量來改變行業(yè)格局，或者說缺乏大鱷來吃掉小魚，所以整個市場一直處于人人都能過著小日子的狀態(tài)。這一點與若干年前的玻璃纖維行業(yè)極為相似，而玻纖行業(yè)能夠整合到今天這種格局，也是資本力量起到了關(guān)鍵的作用。因此，巨石的到來，不能不讓人產(chǎn)生相關(guān)的聯(lián)想，這個大鱷到底想干什么？
作為已經(jīng)在業(yè)內(nèi)混跡多年的樹脂廠而言，巨石的到來意味著一個巨無霸的大鱷跑進來瓜分本已吃不飽肚子的蛋糕。壓力的增加是不言而喻的。然而，從巨石發(fā)布公告要進入不飽和樹脂行業(yè)至今，業(yè)內(nèi)對此一直保持著平靜的心態(tài)，靜觀其變可能是大多數(shù)樹脂廠的想法。所謂兵來將擋水來土掩，不飽和樹脂是一個多樣化和個性化特征非常鮮明的行業(yè)，貓有貓道，狗有狗道，大鱷雖兇，但是對于這些身經(jīng)百戰(zhàn)的老油條們來講，倒也是見怪不怪了。只是他們想不通的是一個堂堂央企怎么會看上這么個小行業(yè)，而且還堂而皇之的在一個沒有化工園區(qū)的地方竟能以“擴建”的名義搞這么大個樹脂廠，央企搞定地方的能力可見一斑。不管怎樣，要來的，總是會來的。
后讓我們來猜測一下巨石這只大鱷的想法。
先，1+1>2，樹脂搭著玻纖賣。這一點早已是老國企253廠幾十年前的老把戲，面對同一個客戶，樹脂與玻纖能夠產(chǎn)生協(xié)同的市場效應(yīng)，極大的降低了進入市場的障礙和營銷成本，圈子里是個人都能看得出這其中的奧秘。所以，玻纖廠干樹脂是順理成章的事情，不僅人這么干，老外早就這么干了，想當(dāng)年OCF和PPG都曾是樹脂行業(yè)的先鋒。山寨是企業(yè)的強項，不僅是產(chǎn)業(yè)，商業(yè)模式也是如此。
其次，經(jīng)過了多年的高速發(fā)展，玻纖產(chǎn)業(yè)正在進入頂峰瓶頸階段，以巨石目前的產(chǎn)能（包括埃及和美國工廠），進一步擴大規(guī)模的空間已經(jīng)極其有限，作為一家上市公司，沒有項目沒有故事，也就沒有了在資本市場的地位和樂趣，因此，尋找新的增長空間，是每一家上市公司都不得不做的家庭作業(yè)，而進入不飽和樹脂領(lǐng)域，打造全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，對于資本市場來講，是一個不錯的概念。上市公司是不愁錢的，愁的是故事，有了故事就會有錢，這一點是一般小民企所望塵莫及的，這也是上市公司往往成為行業(yè)整合者的主要原因所在。
第三，相對于同等產(chǎn)能規(guī)模的玻纖廠而言，不飽和樹脂工廠的投資強度簡直就是毛毛雨了，而且還能帶來翻倍于玻纖工廠的產(chǎn)值能力。建一個10萬噸的玻纖廠，總投資不會少于15-18億元幣，年產(chǎn)值只有6-8個億，而建一個年產(chǎn)10萬噸的樹脂廠，投資只要2個多億，產(chǎn)值卻能達到11-13個億。這筆賬掰著手指頭都能算的過來。單純從投資的角度而言，干樹脂比干玻纖劃算。并且樹脂還有一個大大的好處，那就是隨時可以停產(chǎn)，靈活的生產(chǎn)方式可以減輕很多庫存的壓力和市場的壓力。
第四，因為有了樹脂，也就增加了巨石的玻纖產(chǎn)品對客戶的黏性，在未來的玻纖市場競爭中，占據(jù)對其他玻纖廠的競爭主動地位，或許這一點巨石與長海有著同樣的考慮。
第五，巨石的關(guān)聯(lián)企業(yè)振石集團本身就有一定數(shù)量的樹脂需求，因此內(nèi)部配套也不失為一個好的方法。
因此，無論是從投資還是從市場角度來講，巨石進入不飽和樹脂行業(yè)不足為奇。當(dāng)然，到底巨石是為了玻纖干樹脂，還是為了樹脂而干樹脂，后面是否還有更大的藍圖，我們目前還不得而知，也無從猜測，但是至少從以上的分析中可以看出，巨石走出的這步，從其自身角度而言，還是有其一定的合理性。
盡管對于巨石進入不飽和樹脂行業(yè)有很多不同的看法，但是恰如現(xiàn)在流行的一句話：“人不能沒有夢想，萬一實現(xiàn)了呢？”
當(dāng)然，凡事都有其兩面性，我們不妨也在此扒一扒巨石樹脂可能面臨的挑戰(zhàn)。先，桐鄉(xiāng)這個地方，天然成為巨石樹脂的一塊硬傷。桐鄉(xiāng)沒有化工區(qū)，這是眾所周知的，即便是當(dāng)?shù)卣疄榱苏疹櫨奘鷾?zhǔn)其建立了這個樹脂廠，也總是存在著法律層面的不確定性。其次，桐鄉(xiāng)位于杭州與上海之間，這個地理位置決定了桐鄉(xiāng)不是化工的長久生存之地。G20以后，杭州已經(jīng)事實上晉升為一類城市，無論上海還是杭州，都是未來重大國際活動的重要舉辦地，尤其是杭州，未來幾乎更是展現(xiàn)給全的一個美麗形象窗口。未來類似于G20那樣的停產(chǎn)限產(chǎn)將會成為家常便飯，而桐鄉(xiāng)就在杭州的家門口，作為化工類企業(yè)，不可能不受到影響。第三，桐鄉(xiāng)的地理位置決定了其物流成本要高于江蘇沿江地區(qū)的樹脂廠，即便是每噸原材料入廠和成品外運成本合計增加200-300元，也基本上吞沒了樹脂產(chǎn)品的絕大部分利潤。第四，不飽和樹脂是一個超低利潤的行業(yè)，全行業(yè)平均毛利潤率只有7%-10%，平均凈利潤率更是只有可憐的2%-3%。而作為一個新建企業(yè)，其綜合成本更要高于現(xiàn)有樹脂工廠，因此，進入樹脂市場是一回事，能否賺到錢或者多久能賺到錢卻是另外一回事。而根據(jù)巨石三季報披露，其玻纖產(chǎn)品營業(yè)毛利率高達43.9229%，營業(yè)凈利潤率更是高達20.9922%，相對于玻纖產(chǎn)品這么高的盈利水平，一旦樹脂業(yè)績并入報表，勢必要大幅度拉低上市公司的盈利能力指標(biāo)，投資人就會產(chǎn)生這樣的疑問：“為什么要投資這么不賺錢的產(chǎn)品？”，因此樹脂項目對于巨石這樣的上市公司來講，到底是喜是憂，目前還存在很大的疑問。第五，巨石樹脂的主要市場會在哪里？不飽和樹脂的品種數(shù)以百計，行業(yè)分布不計其數(shù)，而且樹脂與玻纖本質(zhì)不同的是，樹脂只是一個中間體產(chǎn)品，其應(yīng)用性能受到用戶氣候、輔料、工藝等等多方面的制約，作為一個新進入者，選擇正確的市場方向是非常關(guān)鍵的。既然我們猜測巨石樹脂要與其玻纖產(chǎn)品產(chǎn)生協(xié)同市場效應(yīng)，而作為年產(chǎn)10萬噸這樣的規(guī)模，我們猜測玻璃鋼管道、采光瓦和拉擠市場有可能是巨石樹脂的選市場，這些市場也是巨石玻纖在熱固性復(fù)合材料領(lǐng)域的主要下游市場。除此之外，石英石市場也可能會成為一個選項，但是這個領(lǐng)域?qū)τ诰奘瘉碇v，沒有任何品牌知名度的優(yōu)勢，進入的難度很大。如果我們猜測不錯的話，在上述市場領(lǐng)域，巨石樹脂將會與現(xiàn)有樹脂廠發(fā)生激烈的競爭，并且很有可能憑借其強大的資本實力占據(jù)部分市場的主要份額，尤其是玻璃鋼管道市場。而采光瓦市場是一個不折不扣的價格導(dǎo)向型市場，巨石樹脂能否占據(jù)優(yōu)勢，并不取決于其資本能力，而是取決于其成本，這一點對于巨石樹脂來講是不容樂觀的。至于拉擠市場，巨石樹脂的成功與否要取決于其產(chǎn)品的技術(shù)性能，這一點我們在此不做判斷。也有人說，巨石樹脂可以依托華美的應(yīng)用技術(shù)進入模壓市場，尤其是浙江的模壓市場，這一點毋庸置疑，但是，模壓市場的進入難度要遠(yuǎn)大于其他市場，況且還涉及到巨石樹脂的用戶與華美的競爭關(guān)系，因此，模壓市場是否會成為巨石樹脂的主打市場，現(xiàn)在還很難判斷。
從化工行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，未來樹脂工廠的市場覆蓋半徑一般會限定在300—500公里以內(nèi)，這個市場區(qū)域與江蘇的樹脂工廠剛好重疊，因此，巨石樹脂不僅要參與江浙滬市場的殘酷競爭，同樣也要面臨江蘇樹脂工廠長途遠(yuǎn)銷所面臨的困難。
不管怎樣，巨石這只大鱷殺入不飽和樹脂市場，總會給這個行業(yè)帶來一些變化。至于大鱷下水所掀起的是小小的浪花，還是滔天巨浪，讓我們拭目以待。
更多詳細(xì)報道請關(guān)注復(fù)材網(wǎng)m.lzzz.net
English
簡體中文
