再升科技公司季報點評：空氣過濾用玻纖濾紙需求強勁,收入增長靚麗

　　事件：近日公司公布2016年3季報。前3季度公司實現收入約2.3億元、同比增約33.8%；歸母凈利潤約4853萬元、同比增約50.6%；扣非后歸母凈利潤約4405萬元、同比增約95.8%；EPS約0.13元。
　　其中，第3季度收入約8410萬元、同比增約27.7%；歸母凈利潤約1827萬元、同比增約4.6%；扣非后歸母凈利潤約1643萬元、同比增約28.5%；EPS約0.05元。
　　點評：
　　空氣過濾用玻纖濾紙需求強勁，收入增長靚麗，產能偏緊。受益于國內電子、生物制藥等高端制造業投資景氣較高，國內濾紙需求旺盛。第2季度公司部分濾紙生產線技改、影響產能釋放，第3季度技改完成、效益釋放強勁。前3季度玻纖濾紙收入約1.4億元，同比增約33.4%；第3季度濾紙收入約5261萬元，同比增約55.1%。
　　微玻璃纖維棉、AGM隔板、干法VIP芯材放量明顯。公司前3季度棉外銷收入約3103萬元，同比增約130.8%；隔板收入同比增長261%至2961萬元；VIP芯材受濕法產能轉產隔板影響收入同比降幅較大，但干法芯材已有部分放量、實現收入約40萬元。
　　毛利率提升顯著。受益于工藝改進、技術革新、能源成本下降，公司前3季度綜合毛利率約43.4%、同比提升約7.4個百分點。
　　后續產能瓶頸突破可期。公司增發募投的2.5萬噸高性能微纖維棉擴建項目已于8月投產，隨著上游棉生產能力的有效擴充，后續其濾紙、芯材、隔板產能擴充及松下合資公司的規?；a將步入正軌。
　　維持“買入”評級。公司長期內生高成長趨勢延續，兼顧微纖維基礎應用(空氣過濾、冷藏冷鏈、電池正負極分離)、高端應用(發動機潔凈等液體過濾)，細分領域專業制造優勢明顯，新應用領域外延及技術合作執行力強，成為國內纖維多元化龍頭前景明朗。預計2016~2018年EPS分別約0.22、0.44、0.70元?？紤]公司高成長屬性及外延預期，給予其2017年55倍PE，目標價24.20元/股。
       更多詳細報道請關注復材網m.lzzz.net