中材科技:風(fēng)電景氣下降拖累業(yè)績,泰山玻纖并表超預(yù)期
日期：2016-08-22
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中材科技8月17日晚間發(fā)布2016年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入37.93億元,同比減少8.74%,歸母凈利潤2.73億元,同比減少18.54%,歸母扣非凈利潤為2.37億元,同比減少24.22%,EPS 為0.38元,同時擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.46元(含稅)。
風(fēng)電行業(yè)景氣度下降拖累葉片收入。2016上半年風(fēng)電行業(yè)搶裝潮退去同時伴隨西北地區(qū)新建風(fēng)電項目的幾乎停滯,我國上半年新增風(fēng)電裝機容量774萬千瓦,同比減少15.50%,直接導(dǎo)致公司營業(yè)收入出現(xiàn)較去年同期下降26.35%,毛利率減少5.17個百分點。2016年一季度國內(nèi)棄風(fēng)率平均為26%,進入二季度以來棄風(fēng)限電問題有所改善, 下降到20%左右,在2018年風(fēng)電上網(wǎng)價格下調(diào)的情況下,預(yù)計下半年風(fēng)電行業(yè)景氣度有望好轉(zhuǎn),同時公司與金風(fēng)科技簽訂的36.3億元框架性合同將鞏固公司國內(nèi)風(fēng)電葉片行業(yè)龍頭地位,長期來看葉片業(yè)務(wù)仍然將是公司的基石板塊。
泰山玻纖并表,業(yè)績超出承諾。公司在報告期內(nèi)完成對泰山玻纖的并購工作,并于中期報告次并表,上半年銷售玻璃纖維26.26萬噸,實現(xiàn)總收入18.18億元,其中玻纖業(yè)務(wù)收入16.77億元,同比增長4.11%,毛利率達到37.50%,同比增加2.21個百分點,實現(xiàn)凈利潤1.86億元。得益于玻纖行業(yè)的高景氣度,以及泰山玻纖募投2*10萬噸無堿璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線項目一期的年內(nèi)投產(chǎn)及老線關(guān)停帶來的產(chǎn)能提升及成本降低,我們預(yù)計泰山玻纖2016年凈利潤將超過業(yè)績承諾的2.22億元,有望達到4億元左右。
氣瓶業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損,高溫濾料業(yè)績下滑。氣瓶產(chǎn)業(yè)受國際油價下降等影響,市場形勢依然嚴峻,市場需求未有反彈跡象,上半年實現(xiàn)收入1.43億元,同比減少10.59%,毛利率為-3.08%,同比減少5.81個百分點,公司正在籌劃收縮產(chǎn)能、處置資產(chǎn),將生產(chǎn)制造向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移,同時拓展天然氣儲運、儲氫瓶等產(chǎn)品業(yè)務(wù)方向,力爭減少虧損。受國內(nèi)水泥行業(yè)去產(chǎn)能的供給側(cè)改革影響,公司高溫濾料業(yè)務(wù)收入為1.17億元,同比減少28.53%,毛利率為17.95%,同比減少2.71個百分點,未來公司將積極拓展電力行業(yè)的客戶,提升產(chǎn)品毛利率。濕法鋰電池隔膜成為公司未來業(yè)績新增長點。2016年上半年,公司成立了中材鋰膜有限公司,引入核心骨干持股機制,報告期內(nèi)實現(xiàn)濕法隔膜收入1,316.01萬元,同比增長370.76%,毛利率大幅提升180.75個百分點。同時在現(xiàn)有產(chǎn)能2720萬平米/年的基礎(chǔ)上,投資9億元啟動了年產(chǎn)2億平米鋰電池隔膜項目建設(shè)工作:包含4條先進PE
濕法同步拉伸工藝生產(chǎn)線,其中兩條6,000萬平方米生產(chǎn)線為與大連橡塑所及國際知名公司合作采用BT方式建設(shè),另外兩條4,000萬平方米生產(chǎn)線采用日本進口核心技術(shù)與設(shè)備,同時配套建設(shè)4,000萬平方米陶瓷涂覆生產(chǎn)線。全部生產(chǎn)線建設(shè)周期為2年,公司預(yù)計項目達產(chǎn)后年均實現(xiàn)收入5.76億元,貢獻利潤總額為1.92億元?？梢灶A(yù)計公司2億平方米項目建成后,將快速形成鋰膜產(chǎn)業(yè)化制造能力和批量供貨能力,迅速成長為國內(nèi)綜合競爭力的鋰膜研發(fā)及制造企業(yè)。
中材集團與建材集團的戰(zhàn)略性重組將給予公司未來行業(yè)內(nèi)重組整合較大想象空間。
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