2015年現裝機高峰 風電行業望迎來持續景氣

　　近期，A股風力發電板塊展示出了高景氣度。截至7月1日，A股風力發電概念板塊23家公司（以設備制造商為主）中，有9家已預告或發布中報業績情況，除1家凈利潤變動幅度為負，其余8家凈利潤增幅在24%至350%之間。其中，中材科技和九鼎新材凈利潤大增幅均達350%；金風科技凈利潤預增高幅度也達250%。
　　與風電設備制造業回暖一致的是，下游風電場開發商的業績也逐漸提升，完全改變了去年上下游冷熱不均的情況。分析人士指出，風電行業在2015年將迎來裝機高峰，上游龍頭企業有望擴張市場份額，而下游運營商也將持續受益。
　　增值稅繼續優惠
　　根據財政部文件，為鼓勵利用風力發電，促進相關產業健康發展，自2015年7月1日起，對納稅人銷售自產的利用風力生產的電力產品，實行增值稅即征即退50%的政策。
　　可再生能源學會秘書長秦海巖對證券報記者表示，這項政策實際并非新政，2001年相關主管部門在對資源綜合利用目錄的增值稅征收政策進行規范時，就提到了風電也是“減半征收”。但“減半征收”在操作層面比較復雜，因此，相關主管部門在2008年的文件中提出即征即退50%?，F在只是為了重新梳理政策，把之前的資源綜合利用的目錄作廢，并對風電提出來單獨進行了規范說明。
　　分析人士表示，這實際上是之前風電增值稅優惠政策的延續。今年以來，從發改委、能源局到電網公司，再到新能源裝機大省的地方政府都在圍繞風電發展給予多方面的支持。今年4月28日，能源局公布“十二五”第五批風電項目核準計劃，項目共計3400萬千瓦，超出業界預期；5月下旬，能源局發布了《關于進一步完善風電年度開發方案管理工作的通知》，對于棄風限電比例超過20%的地區、年度開發方案完成率低于80%的地區，不安排新項目。
　　一位電網的負責人則對證券報記者指出，這一系列政策都反映出對于清潔能源的發展更加注重質量和效益。
　　風電制造業復蘇明顯
　　經過前幾年的低谷期，國內的風電市場正在迎來新的發展期，特別是在節能減排、環境治理的趨勢下，出臺的一系列政策，使得風電產業鏈上的企業業績也呈現向好的趨勢。
　　風電產業鏈大致分為上游的風電裝備制造產業和下游的風電建設運營產業兩部分。相比之下，風電裝備制造業復蘇態勢明顯，裝機容量快速提升，產業鏈上的龍頭公司表現突出。財報顯示，金風科技今年一季度實現凈利潤同比增幅達389%，同時預計上半年業績增幅高可達250%，業績大增勢頭有望得以延續。
　　金風科技預計，下半年國內風電市場將維持良好勢頭，全年的吊裝量將實現同比增長。公司微網并網技術中心微網部部長谷延輝表示，公司的微網發電組成上引入了微燃機，實現了用戶側的熱電聯供及能源的高效利用。
　　在制造商集中的A股風電板塊中，今年季度業績延續了前季的增勢，板塊整體盈利能力有所提升。風電設備制造商已逐漸走出低谷期并穩步復蘇，不過業內人士認為，下游風電場開發更有發展前景。
　　天順風能等風電企業相繼發布了非公開發行預案，募資進一步發展下游產業鏈謀新利潤增長點。6月24日，天順風能發布公告稱，公司擬募資20億元用于共計330MW的三個風力發電項目和補充流動資金，借此進一步向下游產業鏈拓展。天順風能一直專注于風塔及風塔零部件的生產和銷售，通過此次非公開發行，公司將向下游產業鏈拓展，介入風力發電項目投資，加速在新能源開發領域的戰略布局。
　　風力發電產品實行即征即退50%政策
　　6月29日訊，從財政部獲悉，為鼓勵利用風力發電，促進相關產業健康發展，自2015年7月1日起，對納稅人銷售自產的利用風力生產的電力產品，實行增值稅即征即退50%的政策。
　　此前有數據顯示，2015 年一季度，風電新增并網容量470萬千瓦，到3月底，累計并網容量10107萬千瓦，提前完成風電“十二五”規劃目標，同時能源核準第五批風電項目 34GW，創新高。風電行業需求仍將繼續保持快速增長，行業整體景氣度持續提升，后續仍有可再生能源配額制等重要政策出臺，市場預期今明兩年風電行業的發展態勢依然良好，風電新增裝機有望進一步提高。
　　能源局擬在部分北方省份探索風電清潔供暖
　　6月16日從能源局獲悉，為推進大氣污染防治和風電產業健康發展，能源局對外發布《關于開展風電清潔供暖工作的通知》，要求內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、河北、新疆、山西等省份及相關電網企業研究探索風電清潔供暖工作，有條件開展的地區要編制2015年度風電清潔供暖工作方案。
　　能源局《關于開展風電清潔供暖工作的通知》提出，風電清潔供暖對提高北方風能資源豐富地區消納風電能力，緩解北方地區冬季供暖期電力負荷低谷時段風電并網運行困難，改善北方地區冬季大氣環境質量意義重大。各相關省區要研究利用冬季夜間風電進行清潔供暖的可行性，制定促進風電清潔供暖應用的實施方案和政策措施。
　　通知明確，風電清潔供暖項目以替代現有的燃煤小鍋爐或解決分散建筑區域以及熱力管網或天然氣管網難以到達的區域的供熱需求為主要方向，按照每1萬千瓦風電配套制熱量滿足２萬平方米建筑供暖需求的標準確定參與供暖的裝機規模，鼓勵新建建筑優先使用風電清潔供暖技術。鼓勵風電場與電力用戶采取直接交易的模式供電。
　　通知還提出，風電清潔供暖項目安排原則上以解決目前已有風電項目的棄風限電問題為主，山西、遼寧、新疆達坂城地區、蒙西可以酌情按照不高于100萬千瓦的規模適度安排新建項目參與風電清潔供暖。
　　通知要求，各省區能源主管部門要積極制定和督促落實促進風電清潔供暖工作的配套措施，特別是協調好風電制暖設備與熱力管網的銜接工作，力爭于2015年底前建成并發揮效益。電網企業要加快開展適應風電清潔供暖發展的配套電網建設，研究制定適應風電清潔供暖應用的電力運行管理措施，保障風電清潔供暖項目的可靠運行。
　　國信證券分析師表示，剛落地的新電改處處體現了強化新能源建設的精神，而新能源配額制也剛剛落地。預計風電行業將延續14年的增長態勢，在15年維持較高的景氣度。A股中風電版塊龍頭企業金風科技、湘電股份、中材科技、天順風能等，后期或受益于風電行業景氣度的提高。
　　以下為通知全文：
　　關于開展風電清潔供暖工作的通知
　　內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、河北、新疆、山西省（區）發展改革委（能源局），電網公司、內蒙古電力公司：
　　為積極推進大氣污染物防治工作，促進經濟社會可持續發展，確保風電產業持續健康發展，根據我局工作部署，請你單位在梳理現有風電并網運行情況、區域供暖需求、當地電力規劃和熱電聯產機組建設等情況的基礎上，研究探索風電清潔供暖工作，有條件開展的地區可按如下要求編制2015年度風電清潔供暖工作方案，對社會公開發布，并抄送我局備案：
　　一、風電清潔供暖對提高北方風能資源豐富地區消納風電能力，緩解北方地區冬季供暖期電力負荷低谷時段風電并網運行困難，促進城鎮能源利用清潔化，減少化石能源低效燃燒帶來的環境污染，改善北方地區冬季大氣環境質量意義重大，而且通過吉林、內蒙古等地的示范項目建設，已經具備了推廣應用的技術條件，各相關?。▍^）要充分認識做好風電清潔供暖工作的重要意義，認真分析和總結各地區冬季供暖狀況，結合風能資源特點和風電發展需求，研究利用冬季夜間風電進行清潔供暖的可行性，制定促進風電清潔供暖應用的實施方案和政策措施，因地制宜開展風電清潔供暖工作。
　　二、風電清潔供暖項目以替代現有的燃煤小鍋爐或解決分散建筑區域以及熱力管網或天然氣管網難以到達的區域的供熱需求為主要方向，按照每1萬千瓦風電配套制熱量滿足2萬平米建筑供暖需求的標準確定參與供暖的裝機規模，鼓勵新建建筑優先使用風電清潔供暖技術。鼓勵風電場與電力用戶采取直接交易的模式供電。
　　三、風電清潔供暖項目安排原則上以解決目前已有風電項目的棄風限電問題為主，山西、遼寧、新疆達坂城地區、蒙西可以酌情按照不高于100萬千瓦的規模適度安排新建項目參與風電清潔供暖。
　　新疆達坂城和阿勒泰地區作為此次風電清潔供暖推廣工作的重點地區，由我局會同新疆自治區發改委和上述地區的能源主管部門，統籌編制風電清潔供暖實施方案，充分發揮風電清潔供暖的節能環保作用。
　　四、風電清潔供暖項目由相關?。▍^）自行組織實施，各?。▍^）能源主管部門要積極制定和督促落實促進風電清潔供暖工作的配套措施，特別是協調好風電制暖設備與熱力管網的銜接工作，力爭于2015年底前建成并發揮效益，并于年底前將本?。▍^）風電清潔供暖項目的進展情況以書面形式報送我局。
　　五、電網企業要加快開展適應風電清潔供暖發展的配套電網建設，研究制定適應風電清潔供暖應用的電力運行管理措施，保障風電清潔供暖項目的可靠運行。
　　請各有關單位按照上述要求，積極推動風電清潔供暖技術的應用，使其成為促進風電消納和解決大氣環境問題的有效措施。
　　能源局綜合司
　　2015年6月5日
　　并網容量提前達標 風電產業全面回暖
　　風電產業全面回暖，隨著政策扶持與推動的力度不斷加大，國內風電企業持續看好風電裝機量。
　　上海證券報記者獲悉，由農機工業協會風能設備分會、可再生能源學會風能專委會等聯合主辦的“第九屆（上海）國際風能展覽會暨研討會”（CWEE風能展），將于今年5月13日在上海新國際博覽中心召開，將有來自36個和地區的550家企業參展。
　　經歷了兩三年的發展低谷期，風電產業在2014年快速反彈，2015年是我國風電產業全面回暖后的年，政策支持力度也明顯加大。能源局近期公布了“十二五”第五批風電項目核準計劃，項目共計3400萬千瓦，超出市場預期，而《可再生能源配額管理考核辦法》也呼之欲出。同時，為了配合電力行業的市場化轉型，能源局制定了互聯網行動計劃，旨在促進電力需求側響應和清潔能源高效利用方面的技術進步和應用。
　　這些政策措施將大力促進可再生能源的發展，市場預期今明兩年風電行業的發展態勢依然良好，風電新增裝機有望進一步提高。
　　風能理事會發布的新版《風電發展年報》預測，未來五年內風電市場將繼續保持增長勢頭，2015年新增裝機容量將再次達到5350萬千瓦，累計裝機突破4億千瓦大關。
　　能源局發布的一季度風電并網運行情況也顯示，一季度風電新增并網容量470萬千瓦，到3月底，累計并網容量10107萬千瓦，總量同比增長25%，提前完成風電“十二五”規劃目標。
　　風電產業的全面回暖也體現在龍頭企業的業績報告里。作為國內大的風電設備制造企業，金風科技一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.49億元，比去年同期增長390%；公司預計1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比去年同期變動幅度為增長200%至250%。
　　金風科技繼續看好今明兩年國內風電裝機量，預計不會低于2014年。公司一位管理層人士表示，2015年來不及搶裝的風電項目可能會延至2016年裝機，同時預期2016年會有新政策出臺，另外，公司12.63GW的在手訂單很多要到2016年甚至以后交付，從這幾個方面來看國內風電裝機形勢依然樂觀。
　　多項政策逐步落地 風電戰略地位顯現
　　隨著我國風電發展戰略地位的顯著提升，加之可再生能源配額制出臺及風電上網電價下調等多項政策落地，今年風電新增裝機有望出現搶裝潮，風電設備產業鏈將率先受益。業內人士預計，今年風電新增裝機容量將在25GW左右，同比有望增長25%以上。
　　風電戰略地位的提升在能源工作會議上得到了進一步驗證。2014年12月底召開的能源工作會議，明確提出“大力發展風電”。相對于上一年“有序發展風電”的表述，在態度上已經發生巨大轉變，顯示其在我國能源戰略中的地位已顯著提升。事實上，早在去年10月舉行的2014北京國際風能大會上，能源局新能源和可再生能源處長李鵬就表示，“十三五”期間，風電有望逐步改變當前被視作“替代能源”的地位，上升為未來扛鼎能源結構調整主體的地位。
　　業內關注的《可再生能源電力配額考核辦法》有望今年出臺。據悉，目前《辦法》討論稿已經通過發改委主任會議，后修改稿已經由能源局新能源司完成提交?！掇k法》將對各省市和電網公司可再生能源發電配額提出強制性要求。同時《辦法》也提出了激勵措施，在年度控制能源消費總量考核時，對完成配額制指標的各省，其非水電可再生能源電力消費量，按照當年平均供電煤耗水平折為節能量，不計入能源消費控制量。對未完成配額指標的省，視未完成部分折算的能源量為未完成節能任務，在其總節能量中扣除。
　　根據目前情況來看，各省的可再生能源配額均未達到要求，且差距較大，因此一旦配額制出臺，將刺激包括風電在內的新能源裝機快速增長。
　　同時，風電價格下調也有望在今年正式落地。去年發改委價格司已經下發了調整風電上網電價的征求意見稿。據新了解，終的方案或將調低下調幅度，預計下調幅度為0.02元/kWh，大幅低于意見稿的0.04元/kWh。不管終電價下調幅度多少，都可以判斷目前下調電價的時機已經成熟。原因在于：一是，隨著風電行業的技術進步，風機設備的價格已經明顯下降，風場投資成本亦隨之降低。二是，我國風電并網裝機規模的不斷擴大，已對可再生能源附加基金形成壓力。
　　今年在多項政策的共同推動下，各地方政府及運營商加快推動風電新增裝機速度，搶裝潮有望出現，并將帶動風電設備產業鏈量價齊升。
　　公司方面，金風科技作為國內風機制造龍頭，盈利彈性較大。管理層認購增發，彰顯對公司發展信心。同時，公司已具備國際競爭力，風機出口量快速增長，將成為“一帶一路”戰略的受益者。吉鑫科技是目前少數具備3MW以上大功率風機鑄件穩定供貨能力的廠商，隨著風機大型化趨勢及海上風電的崛起，公司的盈利能力將進一步增強。另外，公司與大股東共同出資7億元成立子公司切入下游運營市場，將為公司打開新的成長空間。
　　風電設備產業盈利強勢復蘇
　　近期，多家風電設備上市公司相繼披露2014年業績快報。數據顯示，風機、葉片等設備制造企業，業績均出現明顯增長。
　　據上證報資訊3月12日報道，行業統計數據顯示，去年國內風電整機出貨量進一步向排名前八企業集中，前八企業的裝機容量已占總裝機容量的73%。
　　金風科技去年出貨量在4.43GW，同比增長18%，公司業績快報顯示，去年全年實現營業收入177.04億元，同比增長43.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤18.30億元，同比增長327.85%。其他龍頭企業由于總體規模相對較小，所以出貨量均出現了45%以上增長。
　　零部件企業同樣受益風機出貨大增，盈利出現見底回升。其中，葉片制造龍頭企業中材科技去年營業收入較上年同比增長28.50%。
　　業內人士表示，隨著棄風率持續下降，去年我國風電行業迎來新一輪裝機熱潮，風電設備行業盈利亦出現強勢復蘇。由于2016年將下調新投產風電項目的上網電價，今年將在去年的基礎上疊加搶裝因素，因此風電設備需求有望繼續提升。
　　銀河證券：風電限電繼續改善 開發建設明顯加快
　　核心觀點:
　　一、事件。
　　能源局公布2014年風電產業監測情況。
　　二、我們的分析與判斷。
　　(一)2014年新增并網裝機容量創歷史新高。
　　2014年新增并網裝機容量創歷史新高,達19.81GW,累計并網裝機容量達到96.37GW,占國內全部發電裝機容量的7%,占風電裝機的27%。2014年風電上網電量1534億千瓦時,占國內全部發電量的2.78%。
　　(二)限電繼續改善。
　　2014年來風情況普遍偏小,平均利用小時數1893小時,同比下降181小時,平均棄風率8%,同比下降4個百分點,棄風率達近年來低值。華東、華中和華南低風速地區無棄風。
　　(三)風電開發建設速度明顯加快。
　　風電開發建設速度明顯加快,列入擬核準計劃完成率明顯提高。
　　風電發展"十二五"第三批擬核準計劃完成率76%,第四批56%。
　　(四)風電設備強者恒強,龍頭市場地位穩定。
　　風電設備強者恒強,龍頭市場地位穩定。市場集中度進一步增強,8家企業出貨量超過1GW。風機單機功率顯著提升,2MW機型市場占有率同比增長9個百分點。
　　三、投資建議。
　　由于2016年將下調新投產風電項目的上網電價,今年將在去年的基礎上疊加搶裝因素,我們預計新增風電裝機規模進一步增長至27GW。在努力實現綠色夢,各級政府大力發展新能源的大背景下,配額制的推出、特高壓送出線路的不斷投產和風力發電成本不斷下降等長期因素將刺激國內風電市場保持較快增長。金風科技(002202.SZ)作為絕對的風電設備龍頭企業、國內重要的風電運營商將充分享受行業高增長的紅利,維持推薦評級。
　　風電板塊10大概念股價值解析
　　個股點評：
　　金風科技:攜手三峽,聚焦福建,打造海上風電新藍圖
　　類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：曾朵紅,沈成 日期：2015-06-23
　　公司與福州市政府及三峽集團簽訂了項目合作框架協議:2015 年6 月18 日,公司與福州市政府及三峽集團簽訂了項目合作框架協議主要內容包括:一、建設海上風電裝備產業園區:三峽集團將協同金風科技在福清市打造福建省海上風電裝備產業園區,園區包括海上風電機組檢測中心、海上風電生產基地、風機出口基地、海上風電運維和培訓基地四大基地,發展海上風電設備(裝備)的制造、銷售及運維整個產業鏈的相關業務;產業園可拉動投資40 億元,建成達產后年產值可達130 億元。二、組建海上風電研發中心:為貫徹落實《國務院關于支持福建省進一步加快經濟社會發展的意見》精神,充分發揮福州市的地理區位優勢和海上風電資源優勢,福州市政府負責協調整合地方資源,三峽集團發揮資金優勢,金風科技等相關企業發揮技術優勢,積極爭取政策支持,共同推動福州轄區內海上風電研發中心建設。
　　合作方三峽集團實力強大,新能源裝機近5GW:為建設三峽、開發長江,經國務院批準,長江三峽工程開發總公司于1993 年9 月27 日成立,2009 年9 月27 日更名為長江三峽集團公司。三峽集團為國有獨資與直屬企業,注冊資本金1495 億元;截至2014 年12 月31 日,集團合并資產總額4755億元,營業收入630 億元。三峽集團的戰略定位是以大型水電開發與運營為主的清潔能源集團,主營業務是水電工程建設與管理、電力生產、國際投資與工程承包、新能源開發、相關專業技術服務。三峽新能源是三峽集團的全資子公司,承載著發展新能源、打造三峽集團第二主業的歷史使命。截至2014年底,三峽新能源投產、在建的風電、太陽能以及小水電等新能源裝機近5GW,資產總額超過330 億元。
　　目前,三峽新能源公司正在進行改制工作,為早日實現上市目標創造條件。截至2015 年一季度末,三峽新能源持有公司10.72%的股權,是公司的第二大股東。
　　福建地處 21 世紀海上絲綢之路核心區,海上風電資源豐富:福建省在建設海峽西岸經濟區中處于主體地位,位于21 世紀海上絲綢之路核心區,并在支持下,于2014 年12 月12 日獲批設立(福建)自由貿易試驗區。優先開發風電等可再生能源,是福建能源發展戰略的重要部分。福建省地處歐亞大陸的東南邊緣,瀕臨東海和臺灣海峽,海岸線總長6128 公里,受季風和臺灣海峽“狹管效應”的共同影響,福建沿海風能資源十分豐富,發展風電(尤其是海上風電)擁有得天獨厚的優勢。
　　國內海上風電逐步啟動,福建將成海上風電大省:2014 年6 月19 日,發改委發布《關于海上風電上網電價政策的通知》,明確了國內海上風電的標桿電價:2017 年以前投運的近海風電項目上網電價為0.85 元/kWh(含稅),潮間帶風電項目上網電價為0.75 元/kWh(含稅),這極大的解除了之前海上風電標桿電價不明確所帶來的困擾。預計后續地方政府將會給予一定的支持,相關配套政策亦會日益完善,海上風電項目逐漸由示范轉向規模化發展,為國內風電市場打開了新的增長空間。2014 年12 月,能源局印發《海上風電開發建設方案(2014-2016)》,將44 個項目列入方案(視同列入核準計劃),總容量10.53GW;其中,福建省列入方案的項目7 個,容量達2.1GW,僅次于江蘇,位列第二。
　　貫徹“一帶一路”建設思路,海上風電裝備產業園區落戶福州福清:為深入貫徹“一帶一路”建設思路,助推福建自貿區和福州新區發展,福州市政府擬在福清建設海上風電裝備產業園區,包括海上風電機組檢測中心、海上風電生產基地、風機出口基地、海上風電運維和培訓基地四大基地,發展海上風電設備(裝備)的制造、銷售及運維整個產業鏈的相關業務,并組建海上風電研發中心;這將加快推動福建乃至國內的海上風電發展進程。
　　公司海上風電戰略地位提升,風電新藍海中搶占先機:公司深耕風電產業多年,作為國內風機霸主,在海上風電領域具備技術優勢與先發優勢。2014 年,公司6.0MW 樣機在江蘇大豐順利完成吊裝,刷新風電自主研發的大容量機組的吊裝記錄;與此同時,公司GW121/3000 臺樣機已完成吊裝,可適用于潮間帶、近海及陸地。此次合作協議可視為公司海上風電戰略地位的進一步提升。一方面,海上風電裝備產業園區(海上風電機組檢測中心、海上風電生產基地、風機出口基地、海上風電運維和培訓基地四大基地)與海上風電研發中心的建設,需要公司這樣的龍頭企業的鼎力支持;另一方面,公司將在海上風電裝備產業園區與海上風電研發中心的建設中進一步提升自身的海上風電實力,鞏固在制造、銷售及運維整個海上風電產業鏈的地位。根據公告,福州市政府將在法律法規和政策允許的范圍內,與三峽集團、金風科技按照優勢互補、互惠互利、尊重市場、共同發展的原則,為三峽集團、金風科技在項目投資、開發、建設提供便利條件,并在項目用地、基礎配套設施、人才引進等方面給予政策支持,具體項目采用一事一議的方式協商。
　　投資建議:2015 年風電搶裝潮持續,“十三五”需求有保障,公司市場份額提升空間較大,風機霸主地位穩固;風電場盈利2015 年迎來持續高增長,新能源發電巨頭值得期待;公司智能微網項目接連并網,有望插上能源互聯網的翅膀;國際化戰略加速推進,踐行“一路一帶”發展戰略。預計公司2015-2017 年EPS分別為1.06 元、1.38 元和1.70 元,業績增速高達57%、30%和24%,對應PE 分別為19.1 倍、14.7 倍和11.9 倍,維持公司“買入”的投資評級,目標價27 元,對應于2015 年25 倍PE。
　　風險提示:風電行業需求不達預期;風機價格競爭超預期;公司風電場業務不達預期;能源互聯網布局不達預期。
　　天順風能:增發加碼風電場,民營風場潛在巨頭值得期待
　　類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：曾朵紅,沈成 日期：2015-06-25
　　公司擬增發募集20億元投資330MW風電場:公司發布增發預案,擬以14.70元/股的底價非公開發行不超過1.36億股,募集資金不超過20億元,其中16億元投資330MW風電場,4億元補充流動資金。
　　本次非公開發行對象為不超過10名符合法律、法規的投資者,包括證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他機構投資者、自然人等特定對象;發行對象所認購的本次發行的股份,自發行結束之日起12個月內不得轉讓。
　　募投風電場項目已列入“十二五”第五批風電項目核準計劃:能源局下發的“十二五”第五批風電項目核準計劃,項目共計34GW,公司獲得5個項目合計429.5MW,其中3個項目作為此次增發主要募投項目。該3個項目均位于Ⅳ類資源區,2016年仍維持0.61元/kWh的上網電價;該3個風電場均位于中東部地區,消納與送出條件良好。20億資本金理論上可撬動1.2-1.4GW風電場建設運營:按照風電場7-8元/W的建造成本、80%的貸款比例測算,20億資本金理論上可撬動1.2-1.4GW的風電場建設運營。因此,本次增發募集資金除了可用于投資330MW風電場項目之外,公司仍至少擁有GW風電場項目的投資潛力。
　　與北京宣力強強聯合,項目資源優勢明顯:2015年2月,公司現金收購北京宣力持有的宣力控股55%股權,從而持有宣力控股100%股權。同時,公司控股股東上海天神通過深交所大宗交易系統將其持有的1.7%的公司股份轉讓給北京宣力;北京宣力承諾自受讓之日起一年內不減持本次交易所受讓的公司股份。2015年月,公司公告二股東樂順控股擬以大宗交易或其他方式將其持有的2.43%的公司股份轉讓給北京宣力并鎖定一年,價格根據實施日收盤價的90%確定;未來北京宣力仍有可能通過其他方式繼續增持公司更多股份。
　　我們認為公司與北京宣力雙方利益已高度一致,這體現了北京宣力與公司在新能源領域長期戰略合作的決心以及對公司未來發展的信心。北京宣力具備較大的項目資源優勢,在“十二五”第五批風電項目核準計劃中斬獲頗豐即為明證;公司擁有上市公司平臺,同時在新能源產業具有深厚的積淀,雙方強強聯合、優勢互補,有望將公司打造成為民營風場巨頭。
　　新疆哈密300MW風電場已經開工,未來風場裝機規?；虺A期:公司收購宣力控股剩余股權之后,擴充了新能源產業的團隊規模,加快了新能源產業的投資進度,提升了公司在新能源領域、尤其是風電領域的行業地位和影響力。同時,新能源項目開發過程中,公司將更多的與供應商及客戶建立連接,有助于主業發展并整合利用產業鏈資源,給公司帶來更多的市場資源和盈利空間。新疆哈密300MW風電場項目已經開工建設,預計2015年內有望并網發電,其極佳的盈利性為公司2016年業績高增長奠定基礎。公司項目儲備豐富,除了330MW募投風電場項目之外,還有河南濟源王屋長樹嶺50MW風電場項目與廣西上思四方嶺49.5MW風電場一期項目已列入“十二五”第五批核準計劃,核準在建與擬核準項目合計達729.5MW;我們認為公司有望加快實現“在3-5年內完成至少2GW新能源權益裝機規模”的發展目標。
　　投融資業務收益頗佳,2015年有望加大投資力度:公司的專業化投融資平臺天利投資2014年盈利2145萬元,大幅增厚了公司的業績。公司投融資事業部以節能環保、新材料和金融服務等新興產業為投資重點,注重對投資項目的開發與篩選,積極挖掘市場前景廣闊、成長性好的投資標的。2015年公司有望加大投資力度,推進投融資項目開發,不斷提升公司發展潛力。
　　投資建議:在不考慮增發攤薄股本的情況下,預計公司2015-2017年的EPS分別為0.31元、0.58元和0.94元,對應PE分別為58.0倍、31.2倍和19.5倍,維持公司“買入”的投資評級,目標價23元,對應于2016年40倍PE。
　　風險提示:風電行業需求不達預期;海上風塔放量不達預期;風電場投資進度不達預期;融資不達預期。
　　吉鑫科技:盈利前景值得期待
　　類別：公司研究 機構：宏源證券股份有限公司 研究員：王靜,胡穎,楊培龍,徐超 日期：2014-10-31
　　投資要點:
　　公司發布三季報,營業收入同比增長20%,凈利潤同比增長435%,每股收益0.06 元。
　　業績符合預期。公司前三季度實現營業收入12.09 億元,同比增長20%,凈利潤6034 萬元,同比增長435%,每股收益0.06 元,前三季度經營活動現金流凈額4910 萬元,同比大幅度改善。分季度來看,公司Q1~Q3 毛利率分別為14.56%、18.41%和19.57%,盈利能力持續提升。公司前三季度銷售費用率4.26%,較去年同期提升0.46 個百分點,管理費用率5.46%,較去年同期下降0.67 個百分點,經營效率有所提升。面對強勁的客戶需求和持續下降的原材料價格,公司加大了采購力度,三季度末預付賬款5.5 億元,較年初增長101%,未來業績釋放能力較為充足。
　　現金充足,投資能力強。面對高景氣的市場需求,公司繼續保持了很好的現金流,三季度末賬面現金達到6.7 個億,此外公司的應收帳款達到9 個億,主要來自國內外的風電整機企業。公司將進入風電場開發運營領域,將借助于賬面現金,以及盤活整機企業的應收帳款,公司的投資能力非常強,可以撬動GW 級別的項目開發。公司已經在河北、新疆等地洽談了部分框架合作,其中河北項目可能會率先落地,風電場的開發將正式啟動。未來不排除公司進一步借助資本市場,加大風電場開發力度的可能,以提升資產回報率,進一步做大風電相關產業。
　　盈利預測與投資建議。公司的風電鑄件業務景氣度將繼續提升,明年還將面臨市場的搶裝需求,盈利能力提升值得期待。此外,公司在風電場開發方面將大展拳腳,提升資產收益率。同時,公司鑄造業務強有力的裝備和工藝能力,可以拓展至其他重大裝備領域,前景值得期待。我們維持2014-2016 年每股收益預測分別為0.17、0.32 和0.45元,維持“買入”評級。
　　中材科技:2015年風電、氣瓶需求展望樂觀,長期新材料產業化、國企改革空間大
　　類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司 研究員：邱友鋒 日期：2015-03-24
　　事件:公司近日公布2014 年年報,收入約44.2 億元,同比增約28.5%;歸屬于母公司凈利潤約1.5 億元,同比增約41.0%; EPS 約0.38 元。公司擬以期末股本約40000 萬股為基數,每10 股派發現金紅利1.2 元(含稅)。
　　其中,第4 季度收入約達15.9 億元,同比增約36.7%;歸母凈利潤約8054 萬元,同比增約193.2%; EPS 約為0.20 元。
　　點評:
　　風電需求強勁復蘇,公司風機葉片收入、盈利增幅顯著,預計市場占有率進一步提升。
　　2014 年公司風機葉片的經營主體中材葉片實現收入約25.0 億元,同比增約53.0%;占公司總收入比重約達56%, 同比提升約9 個百分點。
　　2014 年中材葉片實現凈利潤約2.9 億元,達2008 年以來的高水平;凈利率約11.5%,同比增約5.4 個百分點。
　　預計2014 年行業新增風電裝機容量約20GW,依此估算公司風機葉片市場占有率約23%,同比提升約4 個百分點。
　　受油價下跌、競爭加劇影響,天然氣氣瓶銷量同比略降,國內價格下滑,全年虧損額較大。
　　2014 年公司天然氣氣瓶銷量約25.0 萬只,同比降約1.9%。
　　全年來看,公司天然氣氣瓶的主要經營實體蘇州有限虧損約8406 萬元,虧損為07 年以來的高水平。
　　膜材料產業穩步增長,覆膜濾料在電力除塵領域取得積極進展。
　　2014 年公司加大膜材料的市場開拓力度,收入同比增約24.3%;在山東購建高端化纖氈生產線,大力拓展電力除塵市場。
　　2015 年公司業績仍有望維持較高增速。
　　2015 年風機葉片有望維持強勁增長勢頭。風電上網電價下調,而2016 年1 月1 日之前投運的風電項目仍可享受此前較高的標桿電價,因而2015 年的搶裝態勢是可預見的;預計全年風電新增裝機容量約25GW,同比增約25%。公司產品、資金實力強,仍將獲得超越行業的增長。
　　天然氣氣瓶業務2015 年迎來改善契機。天然氣供需結構調整、價格并軌等因素或將驅動其價格的進一步下調,其應用經濟性將得到加強,氣瓶需求大概率將企穩回升。
　　公司發展戰略契合新能源、新材料、節能減排的產業方向,新興業務試點看點足。
　　公司正積極推進鋰電池隔膜的研發及產業化,其產業化試點項目預計2015 年建成投產;同時開啟新能源汽車動力鋰電池隔膜的研發工作。
　　水務板塊從再生水回用領域入手,山東壽光項目在2014 年第4 季度轉入運營階段,未來“以點帶面”、向其他區域延伸值得期待。
　　次給予公司“增持”評級。
　　作為中材股份旗下的新材料平臺,未來儲備豐富的新材料技術實現產業化值得期待。
　　公司國有持股比例高,未來國企改革空間大。
　　預計公司2015-2017 年EPS 分別約為0.52、0.63、0.73 元,3 月20 日收盤價對應PE 分別約為32、26、23 倍。給予公司2015 年35 倍PE,目標價18.23 元,“增持”評級。
　　華儀電氣:2015年迎來業績拐點,環保業務重塑估值
　　類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：洪榮華,谷琦彬,劉驍 日期：2015-05-06
　　維持增持評級 。風電 EPC 和運營將助推業績快速增長,2015 年迎來業績拐點,預計2015-2017 EPS 0.42(-0.33)/0.65(-0.39)/0.87 元,參考同行可比公司估值,考慮環保業務布局已近完成,打開新的成長空間,2016 年風電運營開始貢獻業績,給予2016 年28 倍PE,維持18 元目標價。
　　定增加碼“運營+EPC”,助力風電業績翻倍增長。華儀集團(26%)和員工持股計劃(約4%,對象42 人,主要管理層均參與)認購定增,認購價格為9.63 元/股(距離現價僅35%),鎖定3 年,彰顯大股東和管理層對公司未來發展前景的信心。依托近1GW 路條資源儲備,風電業務由單純整機制造拓展至“制造+EPC+運營”,增長持續性更強,避免2015 年搶裝后風電業務下滑風險。預計2015、2016年EPC 各確認75MW,共帶來1 億元利潤增厚。公司轉變過往資源換市場策略,將持有優質資源運營,預計2015-2017 年風電運營新增150/150/200MW,2017 年風電運營利潤貢獻占比將超過25%。
　　農村污水處理業務布局漸趨完整,訂單落地可期。目前市場忽視公司環保業務的價值和成長性,我們認為針對潛在市場空間1000 億的農村污水處理藍海市場,公司從“技術(博匯特、法國Vivirad)-設備(與北控水務合作)-工程(預計通過外延并購)-運營”全面布局,借力浙江“五水共治”,有望實現跨越式發展。
　　風險因素。風電場建設和并網低預期,環保外延擴張進度低預期。
　　泰勝風能:業績穩定增長,符合預期
　　類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：潘喜峰 日期：2015-04-23
　　報告摘要:
　　2014年,公司共實現營業收入14.38億元,同比增加33.26%;實現歸屬上市公司股東凈利潤9706.58萬元,同比增加25.40%;實現每股收益0.30元。公司業績符合預期。
　　報告期內,公司塔架和基礎環產品實現營業收入11.70億元,同比增長11.20%,毛利率為22.02%,同比增加1.09個百分點;海工類平臺新業務實現收入2.43億元,毛利率為19.51%。分地域看,內銷總額為9.91億元,同比增加21.94%,毛利率為23.28%,同比增加3.52個百分點;外銷總額為4.31億元,同比增加65.26%,毛利率為17.76%,同比下降了4.47個百分點。海工業務成為新的業績增長點。
　　截至到2014年12月31日,公司在風電塔架業務方面正在執行及待執行的合同金額約為幣9.39億元;在海工類業務方面,公司正在執行及待執行的合同金額約為幣3.64億元。在手和新增訂單將保障公司2015年業績繼續穩步增長。
　　公司積極介入風電場運維和開發環節。報告期內,在風電運維方面,公司除完成了少量激光測風儀的銷售外,還開發了龍源、華能、盾安、大唐、國華、運達等靜態偏航校正業務客戶,同時還與京能、三峽新能源、華電、天潤、特變電工、中電投、中節能等客戶達成了潛在合作意向。在風電場項目開發方面,公司組建了新的專業團隊,以巴里坤泰勝新能源公司為投資主體開拓新疆哈密地區風電運營市場,以吉木乃泰勝新能源公司開拓新疆阿勒泰地區風電運營市場,并在東南、西南等風電市場進行針對性投資。目前,相關前期工作正在積極推進。
　　預計公司2015、2016和2017年的EPS分別為0.39、0.51和0.64元,對應2015年4月21日收盤價的PE分別為48、37和29倍。
　　未來海工業務將成為公司業績增長的重要力量,而風電運維和電場業務也將推動公司傳統風電業務保持增長,因此維持對公司增持的評級。
　　風險:海工業務不及預期風險;市場的系統風險。
　　湘電股份:管理層換屆,“數一數二”業務特征隱現
　　類別：公司研究 機構：財富證券有限責任公司 研究員：王群 日期：2015-05-21
　　事件:2015年5月15日公司召開第六屆董事會次會議。
　　投資要點
　　公司管理層新老順利交接,新人新氣象。公司于2015年5月14日、15日分別召開股東會和董事會,董事會選舉了以柳秀導為董事長的新一屆管理層成員,新老班子順利交接。公司新董事長柳秀導原為江麓集團機電有限公司董事長,為湖南省優秀專家,國防科技工業“511人才工程”學術技術帶頭人,國防科技工業有突出貢獻中青年專家,享受國務院政府特殊津貼,并先后獲高技術武器裝備發展建設工程金質獎章,數字化、防空兵“979”、“9710”先進個人,國防科工委“511人才工程”和國防科技工業學術技術帶頭人,“9910工程”先進工作者,國慶60周年閱兵保障服務先進個人等獎項和稱號。
　　新管理層將借助資本市場大力發展新興產業和軍民融合產業,前景可期。公司作為老國企和電工產品搖籃,具有歷史悠久,技術儲備深厚的優點,前任管理層在多項新業務布局方面走在了行業前面,隨著新一輪牛市和國企改革啟動大背景下,公司集團作為湖省重點國企,自身仍有多項優質資產,新管理層已確立將借助資本市場大力發展新興產業和軍民融合產業的戰略。
　　以電機為核心,類通用電氣“數一數二”特征隱現。公司所有產品布局均以電機為核心,走相關多元化道路,在多領域處于行業龍頭地位。在傳統大電機領域,公司是四大電機中唯一的輔機制造企業,雖受火電投資下滑影響,但傳統電機的高效節能電機替代正高速增長,公司已穩居高效節能電機龍頭;在電傳動領域,公司重型礦車和城市軌道交通牽引系統一直是國內龍頭,現正布局船舶全電推進和電動汽車電機電控,公司電動汽車用非晶電機是國內唯一可批量化生產企業;公司風電走永磁直驅技術路線,產品的高發電效率和低維護成本已獲得業內認可,訂單大幅增長,據公司年報和官網,公司2013年和2014年風機出貨量分別約500臺和600臺,到2015年4月底我們統計公司官網招標年內運輸發貨量已在1150臺左右,這還不包括國內個單機5MW海上風機的發貨量,我們認為公司陸上風機已在南方山區低風速領域占據優勢,海上風機隨著平海灣項目在9-10月份的吊裝運營,預計從2016年起進入加速發展階段,公司有可能占據海上風機絕對龍頭地位;公司光熱發電主要配合集團,湘電集團2008年金融危機期間通過收購美國斯特林生物質發電技術公司和碟式斯特林光熱發電技術公司,湘電集團完成了斯特林技術的整合和優化,已擁有38KW、25KW和15KW三種型號的碟式光熱發電系統的研發和批量化生產能力,其中38KW碟式斯特林光熱發電系統為單機規模大,走在國際前列,并且更突出的是,湘電的光熱發電是7*24小時發電的設備,其可持續發電解決方案是利用天然氣、生物質等其它外部熱源進行補燃,實現24小時發電,通過整體試驗數據分析,湘電集團生產的斯特林發動機完全可以滿足光熱電站長達25~30年的商業化運行周期需要,在碟式斯特林發電系統的全部設備實現國產化后,規模化碟式斯特林光熱發電項目的均化度電成本有望降至0.68元/KWh以內,雖然現在光熱發電不在上市公司內,但如果光熱發電市場啟動,發電機的制造將由上市公司承擔,我國原計劃十二五末光熱發電裝機達到100萬千瓦,按每KW裝機1-3萬元計,市場規模在100-300億元,我們認為光熱發電正處于啟動的前夜。
　　總的來看,公司新管理層實施歸核化戰略,短期看風電業務的貢獻,中期看核泵和軍工業務的貢獻,長期看光熱發電和電動汽車電機的貢獻,以電機為核心的“數一數二”業務特征體現,繼續維持“推薦”評級。公司在風電、高效電機、核電用泵、船舶全電推進系統、電氣牽引系統等多領域保持國內地位,歸核化戰略下“數一數二”業務特征體現,是較早順應轉型大趨勢的企業,風光核一體清潔能源龍頭地位初顯。我們預計公司2015-2016年收入分別為105.05億元、120.25億元,凈利潤分別為4.18億元和5.83億元,每股收益分別為0.56元、0.78元,參考同行業30倍PE估值水平,我們認為可給予公司2016年每股收益30倍PE估值為23.4元,繼續維持“推薦”評級。
　　風險:風電上網電價繼續下調,應收賬款壞賬增加。
　　四方股份:參股設立售電公司,開動能源服務轉型
　　類別：公司研究 機構：招商證券股份有限公司 研究員：游家訓 日期：2015-06-29
　　公司參股設立售電公司:公司董事會同意以自有資金,與寧夏晟晏實業集團等共同設立寧夏售電有限公司,公司持股比例25%,其余兩家法人與1家自然人分別持股30%、20%、25%。寧夏售電有限公司主營為電力與清潔能源銷售與開發、電力設計規劃服務、電力信息系統開發與維護、合同能源管理與綜合節能等業務。
　　公司司啟動向能源服務轉型,以優秀產品為支撐的模式具有優勢:公司是地道的電力行業專家,在能源服務、電力電子等領域的技術與戰略儲備較早;設立售電公司是公司在服務領域的實質性探索,預計未來在電力能源服務領域的轉型可能加快。公司長期在電力行業深耕細作,電力保護與監控等信息化產品競爭力,電力電子產品競爭力不斷加強,公司圍繞自身核心產品與客戶優勢的轉型和擴張,更具有競爭優勢。
　　能源服務領域的互聯網業態可能率先成型:伴隨電力領域更分散供給的非線性爆發,以及可以預見的,電力體制改革后用戶側選擇權的放開,舊的行業運行和管理模式將無法應對,新的生產關系需要建立和完善,行業格局可能劇變,并涌現出新的業態;其中,能源服務領域的互聯網業態可能率先成型。
　　經營拐點,效率有望持續提升:公司過去在銷售、研發、新產品與新領域擴張等方面的管理比較自由,總體費用率較高,預計伴隨公司在精益化上的加強,與銷售與研發管理的改革,總體經營效率將不斷提高;同時,公司去年到今年業務有所收縮,財務包袱有所減輕,未來發展阻力減小。
　　維持“強烈推薦-A”投資評級:看好公司的競爭力及發展潛力,預計公司2015-2016年每股收益分別為1.06、1.48元,基于2016年45倍市盈率,提高目標價為67元,維持強烈推薦評級。
　　風險提示:經濟持續下行;電力改革進度低于預期。
　　吉電股份:新能源轉型順利推進,經營拐點即將到來
　　類別：公司研究 機構：國信證券股份有限公司 研究員：陳青青,徐強 日期：2014-07-22
　　東北地區“窩電”拖累公司業績,熱、電業務經營環境正在改善
　　東北地區電源裝機過剩,使得公司機組利用小時數被限制在3500小時左右的低位,但是我們認為目前公司的熱電業務盈利能力正在逐漸好轉:1)公司初步具備精細化管理煤炭貿易商的能力,通過競價采購等手段,燃料成本已經出現下降;2)制定“北電南用”和“西電東送”電力輸送戰略,未來東北地區富余電力存在南送環渤海經濟圈的可能性,公司機組利用小時數有望提升;3)吉林省逐步推進供熱按量計價改革,市政供熱價格存在提升預期。
　　公司裝機結構不斷改善,15-16年將迎來新能源項目達產高峰
　　目前公司電源結構仍以火電為主,新能源占比僅為20%,未來隨著在手項目逐漸達產,公司的電源結構將逐漸優化。至“十二五”末期,公司風電和光伏裝機將提升至104萬千瓦和32萬千瓦,新能源裝機占比提升至30%;按照公司已經達成意向的新能源項目計算,至“十三五”初期,公司新能源裝機規模將達到290萬千瓦,占比提升至49%,初步達成電源結構轉型的目標。
　　次收購中電投風電資產,帶來打造新能源平臺的想象空間
　　公司于4月22日公告,將收購中電投持有的江西風電項目至少51%股權,此次收購一方面推進公司電源結構調整;另一方面創造了進一步收購大股東新能源資產的想象空間。中電投旗下5個A股上市公司的戰略定位各不相同,而公司戰略定位正在由東北地區電力投資平臺向性新能源投資平臺轉換,未來進一步獲得大股東新能源資產注入的可能性較大。目前中電投獲批風電項目總裝機已經超過400萬千瓦,待公司完成江西項目收購,后續行動值得期待。
　　盈利預測與投資評級
　　我們預計公司2014-2016年EPS 分別為0.07元(扣除非經常性損益后0.16元)、0.21元和0.28元,目前股價對應動態市盈率分別是44倍(扣非后19倍)、15倍和11倍。我們考慮到:1)公司現有火電資產的經營低谷正在過去,吉電外送+供熱調價有望扭轉火電業務盈利能力;2)電源結構快速向新能源轉換,風電+光伏裝機占比將超過50%,作為A 股市場上難得的彈性明顯的新能源電企,經營拐點將至;3)公司收購大股東中電投江西風電資產,帶來持續收購想象空間;4)公司管理層優秀,精細管理能夠保障業績落實?；谏鲜鲈?我次給予公司“謹慎推薦”的投資評級。
　　長江電力停牌重組等行業熱點事件點評:央企先行案例引燃電力板塊國企改革行情
　　類別：行業研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：王威,車璽,肖揚 日期：2015-06-16
　　摘要:
　　主要結論:政策驅動下,電力行業迎來資產證券化新時代,央企和地方國企先行先試案例引燃電力板塊國企改革行情。當前電力股估值可較好避免國有資產流失,且符合大股東的“心理預期”,電力行業盈利水平也滿足資產注入要求。國企改革將提供電力公司外延式增長空間,維持行業“增持”評級,推薦金山股份、贛能股份;改革先行的央企和五省三市地方國企、大股東有明確資產注入承諾、外延空間較大的電企將率先受益,包括:國電電力、華電國際、大唐發電、豫能控股、皖能電力、華能國際、長江電力、內蒙華電等,繼續推薦寶新能源、文山電力。
　　央企和地方國企先行先試案例引燃電力板塊國企改革行情。長江電力發布重大資產重組停牌公告,自6月15日起停牌不超過30日,相關工作完成后召開董事會審議重組預案。長電停牌啟動資產重組將提振電力板塊國企改革關注度。我們認為,有別于多數行業的引入民營資本、股權激勵等改革措施,資產證券化是電力行業國企改革的主線。在本輪國企改革政策驅動下,電力行業資產證券化有望提速;
　　當前電力股估值可較好避免國有資產流失,且符合大股東“心理預期”。政府原則上更鼓勵增量混合,在集團資產注入的案例中,上市公司將更多的通過增發股票融資,以現金對價收購集團資產。在本輪國企改革中,防止國有資產流失被擺在重要位置,要防止非國有資本以過低的成本攤薄國有股權。電力板塊當前PE、PB及其與滬深300的比值均處于上升通道中,且已分別接近和超越歷史均值,符合增量混合的要求。與此同時,我們統計了2002-2015年間重點電力公司的重大資產收購案例,其收購PE多集中于5-15倍區間,PB多集中于1-2倍區間,這應是大股東資產出售時認可的估值水平。當前電力板塊估值高于此,符合大股東“心理預期”;
　　火電、水電基本面為資產注入提供有利的空間。電力公司自股改以來,大股東解決同業競爭、逐步資產注入的承諾未完全兌現。因電力行業2012年之前景氣長時間低迷,盈利波動大。尤其在2008-2011年間,火電利潤率曾觸及負值,不滿足資產注入相關條件;2012年之后,火電回歸正常的盈利軌道。水電則一直保持相對穩定且較高的盈利水平,并且在新電改預期下,還有進一步提升空間;
　　催化劑:我們認為,國企改革頂層設計方案及其配套措施出臺,將成為電力行業國企改革投資的催化劑,央企和地方國企先行先試案例也將引燃電力板塊國企改革行情。
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