益起讀研報(bào)——巨石
日期：2015-06-24
來(lái)源：
瀏覽：364
玻璃纖維價(jià)格上漲，給公司代帶來(lái)利潤(rùn)大幅提升，國(guó)企改革集團(tuán)資產(chǎn)有望注入上市公司。
1、 玻璃纖維紗行業(yè)處于需求景氣，玻纖價(jià)格持續(xù)上漲。
玻纖價(jià)格進(jìn)入二季度以來(lái)仍處于上漲態(tài)勢(shì)，自年初以來(lái)玻纖的價(jià)格漲幅超過(guò)10%，大幅增加產(chǎn)品的毛利率。玻纖是一個(gè)高度壟斷的行業(yè)，前三家公司占據(jù)了70%的產(chǎn)量，巨石產(chǎn)能110萬(wàn)噸，重慶玻纖60萬(wàn)噸，泰山玻纖41萬(wàn)噸，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能利用率在90%以上。泰山玻纖2014年末已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧，重慶國(guó)際仍處于盈虧平衡線，玻纖價(jià)格具備進(jìn)一步向上的彈性，市場(chǎng)也能夠接受玻纖價(jià)格的上漲。受益玻纖價(jià)格上漲和經(jīng)營(yíng)效率提升，巨石2015年季度扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.74億元，同比增長(zhǎng)655%。預(yù)計(jì)在半年度報(bào)告中，公司的業(yè)績(jī)同比有望大幅提升。
2、 借力“一帶一路”的戰(zhàn)略，加速巨石實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能向需求地轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略布局。公司玻纖的產(chǎn)能位居，占比為19%。其埃及年產(chǎn)8萬(wàn)噸玻纖生產(chǎn)線投產(chǎn)即滿
產(chǎn)，滿足非洲和歐洲對(duì)玻纖產(chǎn)品的需求，公司也在積極籌劃美國(guó)生產(chǎn)線的建立，積淀的產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)中高端對(duì)外資的替代，大舉進(jìn)攻海外市場(chǎng)。積極關(guān)注“一帶一路”相關(guān)項(xiàng)目的進(jìn)展。
3、關(guān)注混合所有制改革進(jìn)展，想象空間巨大。
央企改革，建材為批試點(diǎn)，而巨石作為混改操作試點(diǎn)A股的兩家子公司之一，凸顯集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整。實(shí)現(xiàn)國(guó)有股的增值，乃是改革核心之一，建材旗下非上市企業(yè)來(lái)看，與公司業(yè)務(wù)具備相關(guān)性的公司涉足風(fēng)電、玻璃無(wú)紡布等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不排除未來(lái)注入上市公司的可能性，為公司未來(lái)的整合和升級(jí)提供了巨大的想象空間。
受益玻纖行業(yè)景氣提升，我們預(yù)計(jì)公司在2015 EPS為 1.1元，對(duì)應(yīng)PE為29x，巨石為價(jià)值股，建議投資者積極關(guān)注。
更多信息請(qǐng)關(guān)注復(fù)合材料信息網(wǎng)m.lzzz.net
English
簡(jiǎn)體中文
