政策護航、技術進步、需求爆發三大動力驅動，國產碳纖維及復合材料有望強勢突圍

　　汽車、風能、航空航天三大領域應用將驅動碳纖維及其復合材料需求快速增長，13-18年碳纖維需求復合增長率為17%。在汽車、航空等領域對輕質高強材料需求增加的大背景下，碳纖維及其復合材料處于較快的發展階段。根據我們的預測，碳纖維需求將從2013年的46500噸增長到2018年的101420噸，年復合增長率為17%。其中增速快的是汽車和風機葉片領域，年復合增長率分別為41%和15%。
　　碳纖維價格趨勢性下降將進一步促進其在汽車、風能等成本敏感性領域的應用。從行業發展的歷史來看，碳纖維的價格呈現趨勢性下降的特征。表面上看這是新進入者對碳纖維已有價格體系的沖擊；更深層次的原因則在于技術升級使得全行業的成本曲線趨勢性下行。目前行業內的公司仍在通過發揮規模效應（單條生產線1000噸以上）、更換原絲材料、垂直整合產業鏈等多種途徑來降低成本。中長期來看，碳纖維的價格有望下降至每千克10美元以內（目前大絲束碳纖維低價格每千克13美元）。屆時，碳纖維在汽車這種成本敏感性的應用領域有望得到更廣泛的應用（經過我們測算，碳纖維價格下降到$10/Kg之后相比鋁合金具備經濟性優勢）。
　　碳纖維市場外資壟斷，發展下游碳纖維復合材料的成長空間更為廣闊。
　　2013年前五大碳纖維企業占據了68%的碳纖維產能和近95%的碳纖維市場份額，呈現高度集中的特點。另一方面，碳纖維龍頭企業（如Toray、三菱）以及新興企業（如Aksa、韓國曉星）都在積極擴張產能，短期內我們不認為這種格局會被國內企業所顛覆。相比而言，碳纖維復合材料市場空間更為廣闊（13年碳纖維市場空間17億美元，碳纖維復合材料市場空間接近150億美元），同時下游應用的高度分散性也決定了龍頭企業壟斷的可能性大大降低（13年Toray在碳纖維復合材料市場市占率不到8%）。
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