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中銀國際汽車行業(yè)觀點

　　4月汽車行業(yè)銷量同比下降0.5%,是多年來次出現(xiàn)月度銷量同比下滑。
　　在行業(yè)景氣度繼續(xù)下行的情況,投資者關(guān)注點將繼續(xù)從業(yè)績轉(zhuǎn)向未來發(fā)展趨勢上,促使未汽車行業(yè)主題投資將更加盛行。
　　正如我們在2015年度汽車行業(yè)猜想報告中所述,節(jié)能、環(huán)保、安全及智能化是汽車行業(yè)永恒發(fā)展主題,除此之外就是汽車后市場也有廣闊的發(fā)展空間。根據(jù)以上發(fā)展主題可以具象為:新能源汽車、汽車智能化(含車聯(lián)網(wǎng))、汽車后市場、汽車輕量化及傳統(tǒng)內(nèi)燃機節(jié)能。
　　在以上四個主題上我們觀點及推薦關(guān)注的標的如下:
　　新能源汽車。
　　未來國內(nèi)新能源汽車推廣有望學習美國加州模式,建立長效推廣機制,實行廠商推廣積分制度,有利于新能源汽車行業(yè)持續(xù)快速增長。我們認為在電池和電機領(lǐng)域有望形成多家獨立的供應(yīng)商,為各家整車企業(yè)提供相關(guān)的產(chǎn)品,電池和電機領(lǐng)域有望產(chǎn)生幾家超大型企業(yè)。
　　整車:中通客車(2015年5月6月發(fā)布深度報告);電池:萬向錢潮(母公司電池業(yè)務(wù)有望注入);電機:正海磁材(持有上海大郡85%股權(quán));電控:匯川技術(shù)(僅有的汽車電機電控上市公司)。
　　汽車智能化。
　　汽車智能化涵蓋信息獲取、處理及執(zhí)行,涉及到雷達、攝像頭、傳感器等信息獲取部件,處理芯片負責處理獲取的信息,并交給電子轉(zhuǎn)向、電子制動和電子油門等系統(tǒng),車聯(lián)網(wǎng)也是汽車智能化實現(xiàn)的基礎(chǔ)?？紤]到國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)配套體系及國際巨頭在相關(guān)領(lǐng)域把控能力,我們認為汽車智能化系統(tǒng)集成及芯片領(lǐng)域國內(nèi)企業(yè)基本不可能取得突破,部分企業(yè)或在雷達、攝像頭及傳感器等上取得突破,而車聯(lián)網(wǎng)涉及安全,必須實現(xiàn)本地化,國內(nèi)企業(yè)發(fā)展機會巨大。
　　車聯(lián)網(wǎng):四維圖新(國內(nèi)唯一上市的汽車導航地圖提供商,并涉足車聯(lián)網(wǎng)及智能駕駛等領(lǐng)域)
　　汽車后市場。
　　汽車后市場空間巨大,未來成長性確定,但在汽車銷售、保養(yǎng)、維修、二手車、金融及回收均有相關(guān)企業(yè)及個人在參與,未來投資機會更大在于對現(xiàn)有行業(yè)改造及整合,尤其是在維修保養(yǎng)及二手車領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計,國內(nèi)維修保養(yǎng)門店達到30-40萬家,門店導流及售后部件供應(yīng)鏈重構(gòu)具有較大投資價值,如車易安及養(yǎng)車無憂為代表的門店導流及零部件供應(yīng)重構(gòu)。
　　零部件供應(yīng)重構(gòu)及門店導流:先鋒新材(收購樣車無憂20%股權(quán))、隆基機械(已收購車易27%股權(quán),并有望繼續(xù)增持10%)
　　汽車輕量化。
　　汽車輕量化在新能源汽車上重要性要遠遠高于傳統(tǒng)汽車,因為汽車質(zhì)量對電耗影響直接且關(guān)鍵,而影響傳統(tǒng)汽車燃油消耗的因素較多,即使降低汽車整體質(zhì)量對油耗影響有限。隨著新能源汽車推進,汽車輕量化將會更有發(fā)展前景,行業(yè)增速也更快。塑料、鋁合金、碳纖維及熱成型鋼均是新材料及新工藝在汽車輕量化上的應(yīng)用,考慮到鋁合金疲勞壽命低及塑料強度低等因素,我們認為碳纖維(含玻璃纖維)、熱成型鋼在未來汽車減重上更有發(fā)展前景。 熱成型及碳纖維汽車部件:寧波華翔(公司熱成型車身部件下半年批量生產(chǎn);進入玻璃纖維及碳纖維汽車部件生產(chǎn))
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