汽車零部件和售后服務行業“錢”景可觀

   汽車產業鏈主要包括汽車零部件業、汽車貿易業、汽車制造業?？茽柲峁緦?03家汽車行業上市公司的財務狀況進行了調查，分別分析了汽車產業鏈中的三個環節的資本投資現金流回報率(CashFlowReturnonInvestedCapital－CFRIC)，得出汽車零部件業是13％，汽車貿易業是10％，而汽車制造業僅僅是5％。因此就國際上成熟市場而言，我們認為整車制造是一個高投入和低回報的行業。汽車制造業的上下游業務：零部件制造、汽車經銷、汽車服務，包括汽車金融的整體盈利性都好于汽車制造業本身。
   根據汽車工業協會提供的數據，2005年整車與零部件規模相比為1：0.66，而按照國際汽車行業的標準，整車與零部件規模的比例應達到1：1.7左右，兩者的配比會逐漸調節到合理的比例，在這種前提下就算整車市場不增長，零部件市場也會高速增長。根據臺新資本與盛富資本預測，到2010年將在現有零部件供應行業規?；A上增加165％的份額達到約8000億元左右規模，成為大的投資吸收方。
   同樣值得關注的另一個機會點是，在成熟的國際汽車市場，50％－60％的利潤是在其服務領域中產生的。因此，緊隨汽車產業高速發展之后，一個巨大的汽車售后服務市場――人們謂之“汽車后市場”正在形成。一般使用4－9年的車輛，其售后服務市場是大的。因此從現在開始，將進入“汽車后市場”的一個快速增長期。預計2010年的汽車售后服務市場規模將達1900億元，在亞洲僅次于日本位居第二。同時，即使假設今后20年消費者通過銀行信貸購車的比例只達到國外平均水平的二分之一，汽車金融業也將有5250億元的市場容量。
   零部件產業走向分析
   我們認為汽車零部件產業將向以下幾個方面轉型：A)零部件市場將有序轉型，投資比例會逐漸放大本土廠商出口產品從售后配件市場開始進入OEM市場，從低附加值產品開始向高附加值產品轉變，從散亂狀態出口向有序轉變，特別是一些自主品牌產品開始進入國際采購體系，出口產品的技術水平也有很大提高。從零部件的出口發展趨勢來看，充分顯示出汽車零部件行業國際競爭力逐步增強。
   從近幾年汽車行業固定資產投資來看，汽車零部件行業的投資占全部投資的比例也在30％以下。在國外汽車生產發達，整車與零部件的投資比例一般為1：1.1－1.7，即零部件投資大于整車投資的10％－30％。顯然目前零部件工業作為汽車整車的基礎，投資力度不夠。我們認為正是這種投資和需求的失衡，使該領域的競爭激烈程度較低，生存環境較寬松。
   產業利潤點將轉向關鍵零部件生產環節值得關注
   關鍵零部件生產是汽車產業價值鏈中極具價值的環節，已成為跨國整車制造企業產業鏈延伸的重要方向。汽車工業協會統計顯示，國內汽車零部件企業2003年銷售收入為3003億元，整車銷售收入為4576億元，零部件生產環節的價值由此可見一斑。由于生存條件較寬松和需求增長迅速使關鍵零部件生產領域成為汽車產業價值鏈上利潤豐厚的環節之一。
   售后服務來自汽車銷售網絡的轉型近20年來，價值重心從制造環節向分銷環節的價值轉移已成趨勢。在加入WTO以前，外資進入服務業受到嚴格限制，國內汽車合資企業的銷售公司都是由中方控制，這些銷售公司從生產廠家買來產品，再賣給各地經銷商。隨著汽車服務貿易領域的開放，跨國汽車公司將拓展經銷商網絡和提升售后服務質量，過去的網絡也從經銷商往汽車售后服務商轉型。
   金融服務具未來利潤爆發性增長潛力汽車產業的特殊性，其金融服務鏈的價值尤為明顯，例如國際上福特汽車公司擁有汽車業大的金融服務公司和汽車租賃公司，通用汽車金融公司也是集團利潤的重要來源。從國際經驗看，汽車金融公司不但規模大，而且經營范圍極廣，這使得汽車金融業務的運營集合了汽車產業及其延伸的相關服務價值鏈上各方合作者的利益關系，并對其有實質性的影響。由于政策對民間資本和外資的限制，國內商業銀行是開辦汽車金融服務的主要機構，約占全部汽車貸款的95％，專業汽車金融服務機構在的作用尚未發揮。但隨著金融市場和汽車服務貿易的政策不斷開放，跨國汽車公司價值鏈正在向汽車金融服務延伸。