從碳纖維看新材料發展之殤

    新材料是我國重點支持發展的七大新興戰略性產業之一。從本篇報告開始，我們將圍繞市場關注的碳纖維、膜材料、彩色碳粉等新材料進行深入討論，分析新材料企業發展中需要攻克的困難和問題，擬對新材料企業未來發展路線有更深入全面的了解。
    碳纖維：性能卓越、應用廣泛的新材料碳纖維以其高強度、耐腐蝕等優異性能，引領新材料革命性變化。由其制造的陶瓷基、C/C復合、金屬基復合、樹脂基復合材料等廣泛應用于航空航天、體育休閑和風電等工業領域。
    碳纖維新材料已經進入了快速擴張期，未來航天航空、油氣開發、汽車、電子等領域將帶動碳纖維材料需求大幅增加。
    生產格局：日美德技術壟斷，集中度較高PAN基碳纖維生產技術壁壘較高，而原絲、炭化等關鍵環節由日、美等國控制。其中，小絲束碳纖維生產基本上被東麗、東邦和三菱等日本企業所控制，三者市占率達到70%左右。大絲束則主要由美國卓爾泰克、德國西格里和日本東邦控制，市占率為80%左右。
    我國技術仍落后，行業尚在起步階段我國企業存在原絲質量差、生產規模小、質量低、價格高、應用基礎研究薄弱、品種單一等問題，近年來快速擴張的產能大多為低品質產品，與國外差距明顯。由于技術封鎖原因，我國碳纖維需求仍在導入期，未來航天航空、汽車制造、新能源制造等將成為需求增長的主要領域。
    國外龍頭：技術壟斷，毛利較高我們分析了東麗、帝人、ZOLTEK、SGL、HEXCEL等上市公司的財務報表，盡管近年來經濟危機，需求不振，上市公司利潤率普遍大幅波動。2012年毛利率相對穩定（25%左右），凈利率則恢復至10%左右。
    我國上市公司：從低端、終端追起，盈利尚早A股上市公司中方大炭素、中鋼吉炭、金發科技、三普藥業、大元股份、博云新材等涉及碳纖維或復合材料業務，但尚未突破原絲等重要環節。