2013年不飽和聚酯樹脂市場價格走勢分析

    不飽和聚酯樹脂的應用市場很大程度上分布在與基礎建設和房地產相關的各個領域中，因此，市場需求與宏觀經濟的結構變化以及走勢有非常大的關聯度；而與此同時，其成本又取決于石化產品的市場變化，這其中除了市場供求關系以外，還與資金流動性緊密相關。綜合以上兩個方面，我們認為，2013年的不飽和樹脂市場價格很有可能是前高后低，上半年高位滯漲，下半年大幅下滑的局面。
    2013年上半年推動樹脂價格走高的有利因素：
    先，經濟還在掙扎，還沒有完全從危機中恢復過來，因此，歐美央行的流動性寬松政策暫時還不會改變；而日本，新相安倍晉三上臺以后，提出了振興日本經濟的新政策，意圖以大幅度釋放流動性來挽救日本經濟的困局；2012年信貸總規模達到了8.2萬億元幣，比2011年上升13%，但是，如果考慮到2012年以理財和信托產品為代表的銀行表外資產出現了巨幅飆升，因此，資本市場的資金供給量仍然是一個天文數字。都在釋放流動性，就必然推高通貨膨脹率。也就是說，所謂的輸入性通貨膨脹的因素依然存在。
    其次，內部的經濟形勢出現了底部企穩回升的良好勢頭，PMI指數連續反彈，已經重返50%以上的榮枯分界線以上，匯豐銀行2012年12月份PMI達到51.5%，超出了此前許多分析家的預測。電監會發布的發電量新指標也同步出現了12%的大幅度反彈，從另一個側面證實了經濟正在向增長的方向發展。
    第三，隨著十八大新的領導層上臺所帶來的一系列變化，增強了人們對新領導層的期望和信心，尤其是城鎮化政策的出臺，在未來10年里將會帶動超過40萬億的投資規模，給經濟注入了一股強大的興奮劑，無論是在資本市場還是在商品市場，都給人們展示了一幅巨大的美好藍圖，從而拉動了股市反彈和商品市場價格出現暴漲，鐵礦石價格在短短一個月內上漲了40%，化工品價格也出現了持續性上漲，甚至部分品種出現了囤積居奇的現象。這種局面，估計還會延續到2013年3月份兩會之后，隨著新政府的上臺，還會有更多的新政策出臺，從而給市場以更多的刺激作用。
    第四，正如本人在《的基礎建設與不飽和聚酯樹脂的市場發展》一文中所述，自2012年中旬以來，發改委對基礎建設項目連續開閘放水，新一輪投資熱又在機場、鐵路、軌道交通、高壓電網、水利工程等等領域啟動，根據這些項目的進展狀態，從2012年四季度開始，對鋼鐵、水泥和建材類產品的需求開始增加，這也是導致資本市場和商品市場上此類產品價格輪番上漲的直接因素，而此類需求將會在2013年二三季度達到高峰。
    以上幾個方面，決定了2013年上半年建材與化工產品的市場將會延續2012年底的局面，甚至會出現進一步上漲的可能。[-page-] 
    但是，問題并沒有我們看到的和想象的那么簡單。在上述諸多推高市場價格走勢的因素背后，還隱藏著更多的其他因素，不僅制約著市場價格的進一步上漲，而且還可能出現出乎想象的重大調整。這里面的關鍵因素，取決于中美兩國的經濟結構調整狀況。
    先，無論我們抱著對新政府多么美好的愿望和寄托，都必須清醒的認識到，目前我們經濟和社會中存在著的產能過剩、內需不振、環境污染、貪污腐敗、兩極分化、利益集團等等阻礙經濟健康和可持續發展的因素不僅一點都沒有減少，而且仍然處在愈演愈烈的過程中，這些問題得不到有效解決，經濟就不可能出現實質性的好轉。當前的投資刺激政策，也不過是過去四萬億的翻版，不僅難以持續而且還會引發更多的矛盾。僅以不飽和聚酯樹脂為例，據復合材料工業協會2013年1月9日昆明年會公布的數字，2012年不飽和聚酯樹脂產能280-300萬噸，實際產銷量146萬噸，全行業開工率低于50%。而現實情況可能比協會所公布的數字還要嚴峻的得多，目前各地搬遷企業都在成倍擴大產能，起點產能基本上都在10萬噸以上，并且還有更多的其他行業內的企業開始投資進入不飽和樹脂行業，預期到2013年底至2014年初，總產能將會再增加100萬噸。而與此同時，市場需求卻根本不可能出現同步增長，如此無序擴張，必然帶來土地和投資的巨大浪費，同時造成市場過度的無序競爭，對企業和行業的長遠健康發展都將是巨大的危害。而這種情況，各行各業比比皆是。去產能化，勢在必行。進入2013年的前15天所出現的史無前例的性范圍的連續性嚴重霧霾天氣，把環境污染這個嚴峻的話題再次展現在全人們面前，目前空氣污染嚴重的前10個城市中，有7個在。再不治理，人的生存都成了一個性的難題。而治理污染所帶來的一系列后果，也將會對經濟狀況造成巨大的影響。
    第二，所謂的新型城鎮化運動，不僅僅是一個房地產大發展的過程，更重要的是一個社會結構和經濟利益重新調整與再分配的過程，這個過程必然會遭到既得利益階層的強烈抵抗，常委會對<土地法>的修訂中，關于對農民土地補償上漲十倍的提案終不了了之，就是一個直接的證明。據報道，取消戶籍制度的提議遭到了97%市長的一致反對，也正說明，要打破經過三十年所形成的利益格局絕不是一朝一夕的事情，城鎮化政策對社會和經濟所帶來的真正影響，還需要很多年以后才會顯現出來，這還是在改革能夠持續向前推進的前提之下。
    第三，過去三年四萬億大投資所帶來一個嚴重后果就是地方政府的嚴重負債，據統計，截止2012年10月份為止，地方政府的負債超過14萬億。另一方面，由于通貨膨脹導致2011年央行連續采取緊縮措施，導致相當多數企業資金緊張，于是銀行理財產品和信托產品便大行其道，據統計，截止2012年12月份為止，銀行表外資產高達20萬億元之巨。這些因素都是埋伏在經濟領域的定時炸彈，隨時有引爆金融危機的風險。越來越多的老板跑路，可以說是這種危機的前兆。而要解決這個問題，必然面臨著對現有財稅政策和財稅分配結構進行重大調整，這種巨大的調整，涉及到與地方利益的再分配問題，絕不是一朝一夕就能解決的。而為了防范可能出現的金融風險，預計2013年央行和銀監會將會對銀行表外資產進行大力整頓。2012年后一天，四部委所發表的對地方政府融資平臺的整頓公告預示著無論是地方政府還是企業，在2013年要想通過銀行表外渠道獲得更多的資金，都將面臨巨大的困難。這無疑是一種殺傷力巨大的金融緊縮措施。
    第四，目前社會和經濟正處于十字路口，需要重新調整前進的方向。而這個過程將不會在2013年顯現出明顯的效果。尤其是2012年12月份CPI重返2.5%的高位，預期2013年上半年通貨膨脹將會卷土重來，因此，銀根將不會進一步放松，而自2012年中旬所有批準的開工的項目，到2013年下半旬開始也將面臨資金短缺的困境。另一方面，持續不斷的反腐措施很可能會影響到消費市場，目前消費市場中，相當一部分是政府三公消費在支撐著，隨著各地政府陸續出臺廉政措施，高檔酒店和高檔消費品市場已經開始受到沖擊，而與此同時，糧食和蔬菜價格出現大幅上漲，普通民眾的消費受到極大抑制。因此，在消費降溫、投資不可持續和出口前景不明的情況下，經濟的熱潮有可能在2013年下半年出現冷卻的傾向。
    第五，2013年經濟大的變數當屬美國經濟。目前，美國經濟已經走出了困難的階段，PMI連續上升，失業率連續下降，房屋開工率和成交量持續上升，溫和復蘇的局面已經形成。2013年開始之際，美聯儲會議傳出一個驚人的消息，那就是美聯儲決定在2013年結束每月450億美元的定量寬松政策。抑制通貨膨脹，一直是各國央行的天職，而陷入經融危機的美國，美聯儲破例把金融政策與失業率相掛鉤，聲稱在失業率下降到6.5%以前，不定期限向市場投放流動性。目前，美國失業率已經下降到7.2%，以目前的形勢來看，很有可能在2013年二季度失業率下降到美聯儲的目標水平。而與此同時，性的金融寬松政策也給美國經濟埋下了通貨膨脹的陰影。因此，如果美國經濟持續改善，很有可能在2013年中旬，美聯儲宣布退出定量寬松政策，同時轉向更加關注通貨膨脹的影響。如果美聯儲政策出現方向性的調整，必然導致美元走強，不僅會對大宗商品市場造成巨大沖擊，而且大量美元資產回歸美國，必然會造成新興經濟體資金大量外流，從而出現通貨緊縮。1998年的亞洲金融危機便是好的例證。對于剛剛連任的奧巴馬來講，如何消減政府財政赤字，增加收入成為當務之急?？v觀美國近20年歷史，美元每7-8年就出現一次強勢階段，尤其是克林頓執政期間，美國不僅大幅度削減的財政赤字，而且出現了財政盈余，從而給小布什侵略伊拉克創造了財政條件。到目前為止，美元已經疲軟了11年，奧巴馬如果想擺脫財政困境，在美國經濟持續恢復的良好形勢下，強勢美元應該是必然的選擇。目前的美元指數在80左右，從歷史上看，美元指數每上升1個點，國際油價將會下降1.5-2.0美元，2002年初美元指數達到120歷史高位之時，國際油價還不到30美元。而目前隨著頁巖氣開采規模的不斷擴大，美國對國際能源市場的依賴大幅減少，因此，一旦美元出現逆轉，國際大宗商品價格就會出現暴跌，從而對不飽和樹脂市場造成沖擊。
    綜上所述，我們認為，2013年上半年，不飽和樹脂市場會呈現高位震蕩的局面。由于自2012年9月份以來，樹脂價格已經出現了一個較大的漲幅，并且在這個過程中，人為操縱市場的跡象比較明顯，同時，由于今年春節樹脂生產企業普遍放假較早，并且按照慣例，正月十五之前下游企業較少開工，因此，預計春節前樹脂市場將會有一個小幅回落的過程，而3-5月份開始樹脂市場將可能反彈走高，將會有10%-15%的漲幅，并且出現價格上漲速度要遠遠高于需求增加速度的滯漲局面，而8-10月份有可能出現市場拐點，一旦美元逆轉，不飽和樹脂市場也將出現30%以上的價格調整。