風電行業(yè)：把握行業(yè)轉(zhuǎn)型機會 前景依舊光明
日期：2009-07-24
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政策是現(xiàn)階段風電發(fā)展的根本驅(qū)動力。在風電尚未形成成本優(yōu)勢的階段，政府主要從三個方面扶持風電發(fā)展：制定風電發(fā)展目標和配額比例，推動市場發(fā)展；給予上網(wǎng)電價、財政補貼等，提升運營商利潤空間；加強配套電網(wǎng)建設，消除風電發(fā)展障礙。
國內(nèi)風電市場從高速增長轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長階段。預計未來三年國內(nèi)風電市場復合增長率17.4%；我們認為2010年前后整機供求關系將趨于平衡，內(nèi)資企業(yè)市場份額繼續(xù)提升；關鍵零部件供需緊張狀況得到較大緩解。
未來國內(nèi)廠商成長的主要看點在于以下幾個方面：1、橫向拓展，國外市場尚有很大發(fā)展?jié)摿Γ季趾Ｍ猥@取更大成長空間；2、盈利模式創(chuàng)新，風場運營銷售是有前途的盈利模式，開展運營銷售業(yè)務增加新的利潤增長點；3、產(chǎn)業(yè)鏈拓展，關鍵零部件擁有較高毛利，前向整合提高整機企業(yè)的競爭力和盈利能力。
風電企業(yè)的價值應從更長遠角度重新認識和評估，目前為佳布局時機，維持對風電行業(yè)的“推薦”評級：從長期和角度分析，未來幾十年內(nèi)風電產(chǎn)業(yè)仍將是高速增長的朝陽行業(yè)，將給相關企業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間；國內(nèi)風電企業(yè)參與競爭的標志性事件一旦發(fā)生，國內(nèi)風電企業(yè)價值將面臨重估，估值有望大幅提升，目前應為佳布局時機。
投資策略與推薦標的：及時戰(zhàn)略布局、有望率先突破發(fā)展瓶頸的風電企業(yè)是投資選，金風科技為佳投資品種。公司從市場拓展、盈利模式創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈整合多個戰(zhàn)略層面及時布局，有望率先突破瓶頸，預計公司2009年-2011年EPS分別為0.97元、1.30元、1.69元，參考其他新能源板塊給予公司09年45倍市盈率，對應六個月目標價45元和“強烈推薦”評級。
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