風電行業：把握行業轉型機會 前景依舊光明

　  政策是現階段風電發展的根本驅動力。在風電尚未形成成本優勢的階段，政府主要從三個方面扶持風電發展：制定風電發展目標和配額比例，推動市場發展；給予上網電價、財政補貼等，提升運營商利潤空間；加強配套電網建設，消除風電發展障礙。
　　國內風電市場從高速增長轉入平穩增長階段。預計未來三年國內風電市場復合增長率17.4%；我們認為2010年前后整機供求關系將趨于平衡，內資企業市場份額繼續提升；關鍵零部件供需緊張狀況得到較大緩解。
　　未來國內廠商成長的主要看點在于以下幾個方面：1、橫向拓展，國外市場尚有很大發展潛力，布局海外獲取更大成長空間；2、盈利模式創新，風場運營銷售是有前途的盈利模式，開展運營銷售業務增加新的利潤增長點；3、產業鏈拓展，關鍵零部件擁有較高毛利，前向整合提高整機企業的競爭力和盈利能力。
  　風電企業的價值應從更長遠角度重新認識和評估，目前為佳布局時機，維持對風電行業的“推薦”評級：從長期和角度分析，未來幾十年內風電產業仍將是高速增長的朝陽行業，將給相關企業帶來廣闊發展空間；國內風電企業參與競爭的標志性事件一旦發生，國內風電企業價值將面臨重估，估值有望大幅提升，目前應為佳布局時機。
　　投資策略與推薦標的：及時戰略布局、有望率先突破發展瓶頸的風電企業是投資選，金風科技為佳投資品種。公司從市場拓展、盈利模式創新、產業鏈整合多個戰略層面及時布局，有望率先突破瓶頸，預計公司2009年-2011年EPS分別為0.97元、1.30元、1.69元，參考其他新能源板塊給予公司09年45倍市盈率，對應六個月目標價45元和“強烈推薦”評級。