零部件優于整機廠 風電產業鏈分化

    盡管仍屬扶持的新能源產業之一，風電行業的產業鏈各端今年以來出現分化。記者近日從業內了解到，由于原料成本和零部件供應瓶頸，風電整機廠商近期備受擠壓，議價能力大為減弱。與此同時，風電零部件廠的效益卻要好得多。至于一些風電設備新進業者則面臨較大的生存壓力。
    凱基證券指出，從上半年財報看，當前風機廠產品利潤率普遍受到擠壓，擠壓力量來自于原物料成本壓力及零部件供應瓶頸，令風機廠議價能力大為減弱。其中，1.5MW風機僅東方電氣兆瓦機毛利率呈現回升，而這主要還歸功于規模效益及零部件國產化。金風科技上半年1.5MW風機未具生產規模，毛利率表現差強人意。
   “相較于整機廠的辛苦經營，零部件廠的營運效益明顯較佳。如上半年風電關鍵部件――軸承廠、齒輪箱廠、葉片廠分別享有50%以上、25-30%及25-30%的高毛利率?！狈治鰩熗踔玖卣f。
    從通常的產業慣性出發，擁有風場項目的企業議價能力高，其次是整機廠，后才是零部件廠。在王志霖看來，今年出現的零部件議價能力超越整機廠現象與零部件生產瓶頸與假性需求有關。
   “我們認為，整機廠終還將奪回議價權。除了零部件廠商新進入者眾多外，整機廠有大者恒大趨勢。因此，除了少數關鍵部件如主軸軸承外，整機廠的議價能力終還是會超越零部件廠，但這個時間點除了和下游零部件廠擴充速度相關外，鋼材、生鐵、銅等價格走勢也值得關注。目前僅銅價走勢回落，鋼材、生鐵則仍居高位，我們認為整機廠成本壓力將延續至09年上半年?！蓖踔玖卣f。
    中信證券電力設備行業席分析師劉磊則認為，國內風電零部件供應緊張局勢將到09-10年才“部分”好轉。屆時，葉片、發電機等供應商的數量增加和產能釋放，將使得風機部分零部件供求關系得到改善，某些零部件甚至出現供過于求的局面。而軸承、齒輪箱廠商也均在明后兩年有較大幅度的產能擴張，擴產增量將優先供應國內各大龍頭整機企業，這部分廠商將優先享受到風電產業鏈發展的成果。
    另一方面，今年以來，風機廠強者恒強的態勢也日趨明顯，華銳風電、東方電氣及金風科技三強鼎立對新進業者產生較大生存壓力。王志霖指出，新進業者因初期打不進主要電力集團，且無規模經濟，在零部件采購也處于相對弱勢，而中小型風場投資商受本輪宏觀調控影響甚大，風場投資案常出現被迫延遲的案例，加上民營企業本身就存在融資管道欠缺的窘境，這些都令他們面臨較大營運壓力?！拔覀冋J為新進業者須走差異化路線才有機會突破重圍?！?
    而在劉磊看來，真正能夠在未來行業走向集中的過程中生存壯大的必然是擁有充分風險意識、先發規模優勢和自主創新能力的龍頭廠商，終勝出的本土企業將不超過5家，只停留在概念上或起步階段的眾多后進入者絕大多數將遭市場淘汰。