本篇目錄

   1.來龍去脈

   2.認識鋁熱傳輸材料

   3.需求分析

   4.行業現狀

   5.行業前景

   6.相關上市公司

一，來龍去脈

寧德時代近日發布麒麟電池，麒麟電池的大特點之一就是水冷板實現結構性突破，麒麟電池在水冷板方面的改革將極大的帶動鋁熱傳輸材料的需求量，下面就來聊聊鋁熱傳輸材料行業。

二，認識鋁熱傳輸材料

鋁熱傳輸材料屬于鋁軋制材，可分為非復合材料和復合材料，鋁熱傳輸材料作為鋁軋制材，具有良好的熱傳導性、強度和耐腐蝕性，下游產品為熱傳導裝置、器具與零件，用于汽車、空調、工程機械設備等行業。

鋁壓延加工業是指通過熔鑄、軋制或擠壓、表面處理等多種工藝及流程，以電解鋁為原料生產出鋁材。按加工工藝的不同，鋁材可分為鋁軋制材和鋁擠壓材等，其中鋁軋制材一般指鋁板（厚度>0.4mm）、

鋁帶（0.4mm>厚度>0.2mm）、鋁箔(厚度<0.2mm)。

 

三，需求分析

1）新車市場：預計 22-25 年新能源車熱管理系統用鋁量由 13.8 萬噸增至 31.1萬噸；預計 22-25 年汽車熱管理系統用鋁量由 35.1 萬噸增至 47.4 萬噸，汽車熱管理系統用鋁量由 99.6 萬噸增至 131.8 萬噸（CAGR=9.8%）。

2）維修配套市場：預計 22-25 年維保汽車熱管理系統用鋁量由 5.8 萬噸增至 7.0萬噸，維保汽車熱管理系統用鋁量由 27.4 萬噸增至 29.1 萬噸。

3）新車+維修配套市場：預計 22-25 年新車+維保汽車熱管理系統用鋁量由 40.9萬噸增至 54.4 萬噸，新車+維保汽車熱管理系統用鋁量由 127.0 萬噸增至 160.9 萬噸。

考慮類麒麟電池水冷板需求增量，預計類麒麟電池（水冷板用量提升）成為行業趨勢，假設類麒麟電池新能源車單車用鋁量增量為 13kg/輛（水冷板由 13kg/輛增至 26kg/輛）。當類麒麟電池新能源車占比為10%時，預計23/24/25年熱管理鋁材需求增量分別為2.0/2.7/3.5萬噸；當類麒麟電池新能源車占比為 30%時，預計 23/24/25 年熱管理鋁材需求增量分別為5.9/8.2/10.5 萬噸；當類麒麟電池新能源車占比為 50%時，預計 23/24/25 年熱管理鋁材需求增量分別為 9.8/13.7/17.6 萬噸。

 

四，行業現狀

1.鋁熱傳輸材料為定制化需求，小批量、多批次，生產管理、成本管理要求高

鋁熱復合材料產品規格上千種，為定制化需求：

1）合金成分不同：鋁熱復合材料中各合金成分與占比對終產品的物理化學性能有顯著影響，可細分成上千種規格；

2）汽車需求不同：鋁熱材料主要面向汽車市場，下游客戶眾多，汽車制造商不同、車型和零部件不同，產品規格繁雜，往往需要定制化的生產模式，因此產品具有小批量、多批次、多規格、持續供貨的特點；

3）交貨速度也是大型汽車配件制造商衡量和選擇供應商的關鍵參考指標；

4）規模效應不強，生產管理、成本管理要求高。

2.汽車鋁熱傳輸材料市場集中度較高

汽車鋁熱傳輸材料市場集中度較高，2021 年 CR3 為 45%，其峰鋁業占比 19%。

一方面，鋁熱傳輸復合材料工藝流程復雜，多次軋制廢料較多，行業成品率較低。生產鋁熱復合材料，需要經歷熔鑄、熱軋、冷軋、精整 4 項主要工序和數十個生產環節。由于生產制程長、加工工序多，且每次軋制均會產生大量廢料，鋁熱復合材料良率始終處于較低水平。

另一方面，汽車客戶認證時間較長。在汽車行業，為獲得汽車零部件供應商的初步認可，汽車零部件原材料供應商必須具備有至少 12 個月的生產和質量管理記錄；為進入汽車零部件供應商的白名單范圍，汽車零部件原材料供應商必須進行資格認證，一般審定時間長達半年以上。

 

五，行業前景

1.新能源汽車帶來增量市場

新能源汽車熱管理是一個隨著新能源整車增長而增長的增量市場，隨著新能源汽車的滲透率提升和產品性能升級，熱管理系統行業未來市場空間和價值巨大。新能源汽車發展對安全性、續駛里程和節能性等性能提出了更高要求。

與傳統燃油車相比，新能源汽車電池熱管理系統較發動機熱管理系統多出制熱需求，在新能源汽車新增的電池冷卻、熱泵系統以及其他電氣化升級帶動下，熱管理系統形成增量市場，對熱傳輸用的鋁材也帶來更多需求量和更高質量要求。據有關機構統計， 一輛新能源汽車鋁熱傳輸材料用量可達 20-25KG ，比傳統燃油車高出 10KG/ 輛。

 

2.高端新能源車熱管理鋁材供需緊張

預計 23 年高端新能源車熱管理鋁材產能增量為 15 萬噸，其峰鋁業技改新增 9 萬噸（部分產能為電池殼產能）、銀邦股份技改新增 6 萬噸，24 年高端新能源車熱管理鋁材產能增量為 7 萬噸（華峰鋁業重慶二期），預計 23/24 年新能源車熱管理鋁材需求增量為 10.4/13.8 萬噸，考慮類麒麟電池（假設類麒麟電池新能源車占比為 30%）額外增量為 5.9/8.2 萬噸，供需偏緊。

六，相關上市公司

華峰鋁業（601702）：公司主要從事鋁板帶箔的研發、生產和銷售，生產的鋁板帶箔按用途主要分為鋁熱傳輸材料和新能源汽車用電池料。公司成立于2008年，成立之初上海工廠產能8萬噸，后擴產至13萬噸，目前上海工廠實際產能14-15萬噸。2017年公司開始布局重慶生產基地，目前重慶基地具備20萬噸產能。截至目前，公司擁有上海、重慶兩大生產基地，鋁板帶箔產能約35萬噸。擴產規劃：2022年2月公司公告在重慶建設“年產15萬噸新能源汽車用高端鋁板帶箔項目”。

銀邦股份（300337）：銀邦股份是國內的鋁合金復合材料、鋁基多屬復合材料生產企業，公司的主要產品為鋁板帶箔，按產品用途主要分為鋁熱傳輸材料、多金屬復合材料、鋁鋼復合材料及鋁合金復合防護材料等。產品主要用于制造各種釬焊式鋁熱交換器，廣泛應用于汽車、電力、工程機械、家用電器等領域，公司現有產能20萬噸。公司抓住2017-2018年新能源汽車市場爆發契機，進一步切入新能源汽車產業鏈，據公司初步統計，2022年一季度公司新能源汽車領域銷售額占比已經達到23%。

常鋁股份（002160）：公司的主營業務是工業熱傳遞材料、熱傳遞設備綜合解決方案和醫療健康系統潔凈技術與污染控制整體解決方案，公司散熱用鋁材已經應用于一級特斯拉供應商,主要為空調器散熱器和汽車熱交換系統.。全資子公司包頭北方常鋁作為公司的原材料，精加工基地，保障公司產業鏈原材料供應，常熟上市公司本部及張家港新能源公司對合金材料進一步深加工，開發，滿足空調領域，新能源板塊客戶熱交換材料及熱交換設備需求，山東新合源公司主要涉足生產鋁質高頻焊管及沖壓產品，用于下游汽車行業的散熱器制造。

明泰鋁業（601677）：公司已發展成為擁有壓延及擠壓兩大生產工藝的綜合鋁加工領軍企業。目前，公司產品涵蓋鋁板帶箔及鋁型材兩大門類，汽車鋁板、散熱器料等汽車輕量化材料產品占比逐步提高，已向宇通、中集、比亞迪等車企供貨。新能源電池用電子鋁箔也是公司的重點發展項目，鋰電池鋁塑膜、電解電容器用鋁箔等產品可用于新能源領域。公司生產的新能源電池軟包鋁箔、電子箔、藥用鋁箔、鋁制防盜酒蓋專用鋁帶、PS版基/CTP版基、模具用中厚鋁板等多種鋁板帶箔產品在國內市場份額穩居行業前列。