汽車及零部件行業(yè)周報
日期：2014-04-22
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季節(jié)性因素導致經銷商庫存系數出現較大波動
3月經銷商庫存系數回落至1.38,與2月相比降低近1,主要原因在于該數據沒有經過季節(jié)調整,在庫存不發(fā)生大變化的情況下,月銷量的波動會帶動庫存系數出現反向波動。而從經銷商的觀點來看,庫存仍出現環(huán)比增長。
除庫存外,經銷商對于市場總需求、集客量、成交率、日均銷量、經營情況和下月需求的觀點趨向均衡,難以判斷趨勢。
2014年一季度車市價格震蕩幅度較大,年前1月的優(yōu)惠幅度較大,2、3月的優(yōu)惠有所回收,汽車價格相對穩(wěn)定。
上周汽車板塊表現強于大盤
所有子板塊均戰(zhàn)勝滬深300,但僅有客車板塊取得正收益。目前汽車板塊的估值與歷史平均水平持平,估值方面已沒有優(yōu)勢。盡管板塊整體業(yè)績較好,但多數是基于2012年的低基數,業(yè)績持續(xù)改善的難度較大。同時我們仍然提醒部分城市的限行限購和征收排污費、擁堵費等政策對汽車板塊估值的沖擊。
投資策略
由于銷量和業(yè)績較好,汽車板塊目前的估值雖然不低,但也相對安全。我們維持汽車行業(yè)的“中性”評級。建議關注受益于保有量穩(wěn)定增長和成本端改善的鉛酸蓄電池及輪胎類公司,以及受益于京津冀一體化的天津、河北上市公司。
風險提示
1、主要城市實施汽車限購;2、對汽車車主征收排污費和擁堵費;3、的汽車及零部件產品受到貿易制裁;4、汽車產品質量問題。
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