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從不飽和樹脂的產能過剩看金融危機發生的可能性

    近期金融股在各種利空消息的沖擊下連續出現暴跌，這其中一個因素就是多家銀行在2012年年報中披露，逾期貸款出現了明顯增長，其中浦發銀行和興業銀行的逾期貸款增長率同比超過了100%，而近期無錫尚德太陽能破產給銀行造成71億元的貸款無法到期償更預示著始于2008年的四萬億大躍進的后果開始顯現。
值得注意的是，此次各家銀行所公布的逾期貸款大部分都集中于長三角地區，尤其以浙江和江蘇為甚，而有關人士在分析造成如此之多逾期貸款的原因時指出，近些年來，作為經濟增長發動機的長三角地區，在地方政府的大力推動下，以招商引資為龍頭，以規模經濟為推手，掀起了一輪大干快上的熱潮，大量的巨額投資造成了產能的巨幅擴張，而隨著國外經濟形勢的惡化，消費下降，出口低迷，導致大量企業開工不足，經營虧損，到期貸款無法按期歸還。
    我們對此分析，深以為然。以不飽和聚酯樹脂行業為例，2012年，整個行業總產能達到360萬噸，而實際市場需求則只有150萬噸，全行業平均開工率不足50%，并且，還有超過80萬噸的新增產能在建設之中，預計到2014年3月中旬左右，不飽和樹脂總產能將會超過420萬噸，而實際需求有可能仍然徘徊在150萬噸左右。
過剩產能必然帶來殘酷的市場競爭，而其結果必然是全行業經濟效益急劇下降，企業經營困難，如果企業負債率較高，按期償還貸款就會變得異常困難。據我們了解，相對于三年前相比，整個不飽和樹脂行業的資產負債率出現了較大幅度的增加，行業資產收益率出現了大幅度下降，這表明整個行業的經濟效益狀況出現了惡化。
作為正常經營的企業來講，非到萬不得已，一般不會拖欠銀行到期貸款，大部分企業甚至就是寧可不發工資也要保證銀行貸款到期周轉。從各家銀行的年報來看，確實是有相當一些企業已經到了難以為繼的地步。
造成行業產能過剩的原因是多方面的，先，企業本身有做大做強的沖動，在，大企業就不僅代表財富，而且代表著在政府和社會上的地位，因此，企業家天生就有做大的沖動，因此，盲目投資擴大產能就成為很多企業提高政治地位、社會地位和市場地位的選發展模式；其次，各級地方政府唯大企業為尊，各種優惠政策都向大企業傾斜，同時設定各種門檻，不斷迫使企業擴大規模。過去十年來，為了解決鋼鐵行業產能過剩問題，不斷出臺鋼鐵廠產能甚至單爐產能的標準，隨著標準的不斷提高，也出現了越來越多、產能越來越大的鋼鐵生產企業，不僅沒有壓縮鋼鐵產能，反而進一步加劇了供大于求的局面。不飽和樹脂行業也同樣如此，在各地制定化工園區準入門檻的時候，各地方政府都對不飽和樹脂制定了一個不公開的入園標準―年營業額10億元，由此迫使每個不飽和樹脂廠為了達到進入化工園區的目的，就不得不投巨資建立產能超大的樹脂工廠，從而導致不飽和樹脂全行業的產能快速擴張；第三，部分不飽和樹脂企業，以樹脂為平臺進行融資，然后將資金投入到其他行業中去，為了融資而擴大產能在近期有上升的趨勢。
    產能的擴張遠遠快過下游需求的增長，必然導致投資效益的下降和償還貸款能力的降低，從而給銀行的正常信貸造成壓力，這便是當前各家銀行資產質量下降的主要因素之一。
如果下游需求不能在短期內迅速跟上，勢必導致越來越多的企業因為虧損和現金流斷裂而難以為繼，從而將會給銀行造成越來越多的逾期貸款以及越來越都的壞賬，這種局面才是目前金融界所面臨的大風險。也許，金融危機，就會從無序的產能擴張開始。