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    ●玻纖產品需求仍保持較高增長：玻璃纖維是制造玻璃鋼及其他復合材料的重要基礎材料，產品廣泛應用于建筑建材、交通運輸、能源、電子電器、航空等領域中，由于性能突出且性價比高，玻纖產品下游領域的拓展及替代性使得其需求一直保持了較高的增長。2001-2007年，玻纖需求保持了8.1%的復合增長率，預計2008-2010年玻纖需求復合增長將保持7%，到2010年將超過500萬噸。在我國玻纖產品的推廣應
用方興未艾，2001-2007年我國玻纖需求的復合增長率達到23%，預計2008-2010年我國玻纖需求將保持15%的復合增長率。
    ●多個因素保證公司的成本優勢：我們認為，巨石集團的成本優勢是其多年保持較高毛利率的重要因素。由于公司生產線單線規模保持持續擴大，產品生產效率得以持續提高。噸紗能耗、噸紗人均工資水平持續下降，人均設備開臺率、設備運轉率等指標持續上升，公司的單位生產成本及能耗處于低的水平。由于能源價格持續攀升，公司開始推廣純氧燃燒技術，天然氣單耗下降了50%以上，今年3月份公司開始使用LNG，明年年初開始使用管道天然氣，成本可以繼續保持下降。此外，由于行業寡頭壟斷的競爭格局，幣升值、出口退稅率下調的負面影響都可以通過提價的方式進行部分消化。雖然國內玻纖價格略有下滑，但公司的成本優勢將保證其高毛利率水平可以持續。
    ●產能釋放，玻纖產業龍頭地位穩固，增長前景看好：今年是巨石集團產能大幅釋放的一年，以及產銷量將達到74萬噸。由于國內緊縮的貨幣政策，公司下游客戶規模較小，資金壓力較大，國內的需求受到一定影響。但從公司出口來看，訂單狀況依然良好，明年55-60萬噸的計劃出口量已經落實了40-45萬噸。公司的技術、品牌及服務優勢在玻纖行業中日益突出，我們預計明年巨石集團的產銷量將達到。我們預計巨石集團今明兩年的凈利潤分別達到9億元和12億元左右，考慮到玻纖的非經常性損益，預計玻纖08、09年的esp分別為0.94元和1.29元（不考慮增發），如果考慮增發全年并表，公司今明兩年的eps分別達到1.4元和2元左右，當前股價估值水平偏低，我們維持公司“買入-B”的投資評級，12個月目標價30元。