玻纖：規模效益繼續得到有效釋放

　　生產規模的擴大和銷售的增加是公司收入增加的主要因素。公司2007年8月在浙江桐鄉投資建設的年產14萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線項目和在成都建設的年產4萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線及關鍵設備進口項目已分別于2008年3月、2008年1月順利投產。使公司玻纖產品的年生產能力超過70萬噸。玻纖產銷量的增加，為公司營業收入增長43.82%奠定了堅實的基礎。從收入的區域構成來看，公司國內收入與國外收入基本上形成2比3的比例，國外風力發電、船舶、汽車、建筑始終是玻纖產品的熱門應用領域。
　　綜合毛利率的增加提高了公司的盈利能力。2008年前三季度，受能源價格上漲的不利因素的影響，公司玻璃纖維成本有所上升，同比增長39.50%，但前三季度公司產能擴張幅度較大，規模效益繼續有效釋放，使同期收入的增幅達到43.82%，超過成本增幅達4.32個百分點，致使公司綜合毛利率達到35.18%，同比增加2個百分點。公司綜合毛利率的提高帶動公司盈利能力的上升。公司營業利潤及歸屬于上市公司凈利潤分別增長了47.45%和38.92%。
　　我們認為：公司產能規模將進一步擴大。公司2008年1月在浙江桐鄉投資建設的年產14萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線項目和在成都建設的年產6萬噸中堿玻纖池窯拉絲生產線項目已于2008年7月先后順利投產。期中，浙江桐鄉年產14萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線項目的投產，標志著桐鄉年產60萬噸玻纖生產基地即將建成。
　　公司控股子公司巨石集團有限公司，注冊資本18,620.81萬美元，公司出資占其注冊資本的51%。該公司主營玻璃纖維、復合材料產品的制造與銷售，資產總額778,961.74萬元，2007年實現凈利潤59,880.78萬元。是玻纖  （600176 股吧,行情,資訊,主力買賣）主要的利潤來源，占到其凈利潤的90%以上。隨著經濟一體化和我國工業化、城鎮化進程的深入及新農村建設的快速發展，玻纖產品的國內外市場需求仍趨旺盛。為此，公司擬通過換股吸收合并巨石集團有限公司，擴大玻纖的盈利規模。公司已分別于2008年2月26日和6月24日取得國務院國有資產監督管理委員會、商務部的批復，原則同意公司吸收合并巨石集團有限公司的總體方案，證監會目前已正式受理公司換股吸收合并的申請材料。未來，公司將圍繞巨石集團繼續強化主業，繼續推進產能擴張，擴大競爭優勢。