汽車行業：零部件行業增勢穩健 增速放緩

    行業增勢穩健，增速放緩
　　汽車零部件及配件行業銷售收入同比增加了32.03%，增速下降了3.3個百分點，毛利率下滑了0.08個百分點，但行業累計利潤卻增長了36.28%，高于收入增速。我們認為，這應歸功于行業期間費用控制非常有效。第二，輪胎與橡膠行業銷售收入增加12.56%，但是利潤增速卻只有11.42%，低于收入增速。我們認為這主要是由于毛利率下滑所導致。
　　板塊表現弱于行業
　　33家汽車零部件及配件上市公司共實現銷售收入599.3億元，同比增長了31.02%，低于行業增速1個百分點左右，實現利潤總額46.5億元，同比增長了27.56%，低于行業利潤增速和銷售收入增速。6家（扣除ST黃海）輪胎與橡膠企業共實現營業收入143.35億元，同比增加了16.20%，高于行業銷售收入的增速。實現利潤總額4.17億元，同比增長了0.22%，低于行業利潤增速和銷售收入增速。
　　估值合理
　　我們認為，當前汽車零部件行業的估值相對比較合理。從PE的角度來看，A股市場汽車零部件企業平均PE為20.47倍，而美洲、歐洲和亞太成熟同類型企業的平均PE分別為16.7、12.9和10.8倍。從PB的角度來看，A股市場汽車零部件企業平均PB為2.17倍，而美洲、歐洲和亞太成熟同類型企業的平均PB分別為1.77、2.47和1.26倍。我們認為當前估值相對來說比較合理但也沒有低估，給予汽車零部件板塊持有評級。
　　風險提示
　　國際原油價格上漲持續、宏觀經濟面臨較大不確定性以及原材料成本居高不下。