匯率變化聚酯原料后市變化復雜

    2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，幣不再盯住單一美元，形成更富彈性的幣匯率機制。7月21日19:00時，央行將幣兌美元匯率調整為1美元兌幣8.11元，意味著幣對美元升值2%。有分析人士分析，由于央行明確表明在新的匯率制度下幣匯率的運作區間將取決于市場狀況，幣可能進一步升值；預計年底前幣兌美元將進一步升值5%。
　 由于聚酯原料大量依賴進口，其中PTA的進口比例占總的用量的56%左右，而MEG更是高達80%左右，如此之高的進口量說明：匯率的一絲一毫的變化都將對原料市場造成沖擊。而正是由于美元兌換幣從1：8.3變成了1：8.11，美金貨的價格一夜之間便宜了不少，很簡單，前期拿了低價美金貨的貿易商或是工廠無形之中成本又降了20美元或是160元/噸，換句話，這幾十美金就成了利潤.由于目前的美金貨價格也就相當于前期的美金貨價格減去20美元/噸左右，那么現在看似有些高的美金盤價格好象有些廉價的意味。以PTA為例，前期工廠感覺痛苦不堪的790美元/噸CFR90天的七月PTA合同，如果按七月二十一號的匯率折算也就相當于7983元/噸，而以原先的一美元兌換幣8.2765的匯率結算的話，就相當于幣8148元/噸。也就是說買家無形中可以少支出165元/噸，相當于20美元/噸。換句話說而這7983元/噸也就是790美元/噸的PTA也就相當于昨天之前的770美元/噸的PTA..如果從這一角度考慮，買家對765-770美元/噸外盤原料感興趣也就在意料之中。今日現貨PTA的報盤紛紛收回，一來外盤一手商對幣升值沒有絲毫預感，現貨貨源已經在前期也就是一周之前左右基本銷售一空，二來幣升值之后買家的投機興趣也將促使賣家趁火打劫的進一步拉抬行情。在外盤報價減少買家毫無著落的情況之下，市場的觀注點還是回到了美金為集中的合同貨市場之上。還是回到開始，790美元/噸的PTA合同有開始陸續執行的跡象。而在昨日來看，合同貨的執行難度還是相當之大，工廠一般還盤都還是在760-770美元/噸CFR90天，而且也有供應商對前期執行了790美元/噸七月合同的工廠做出一定的補償，有工廠在760美元/噸附近也開始執行七月合同，而韓國商社在昨日還是以770美元/噸的價位試探性的向聚酯工廠推銷七月合同，昨日的信息反應聚酯工廠總的七月合同開證比例還不到五成，但是從今天的情況來看，工廠開始陸續開出七月合同信用證，一般的開證價位大概都在770-790美元/噸之間，稍低的可能有回顧和補償性質，而稍高的則是一般性質。以目前情況看，七月合同的履行率可能小幅上升至七成左右。
　 MEG合同可能也會遇到類似的情況，筆者前文已述，目前有一定進度的還是遠洋合同貨，畢竟時間不等人，工廠對于圍繞現貨價格商定的合同貨還是有一定的認可程度，顯然前期遠洋合同貨供應商提出的開證價在800美元/噸CFR90天附近很可能不會做出任何退讓而姿態更加強硬，甚至不排除抬高報價至800美元/噸以上的可能。而相比來說前期幾乎沒有任何進展的中東合同貨也將不得不被聚酯工廠所接納，畢竟在目前的聚酯負荷情況之下MEG的備料已經擺在面前。因此前期的聚酯工廠要求僅以當時的現貨價格760美元/噸或是稍高價位水平上開出八月合同信用證顯然已經成為泡影，一慣先入為主的供應商可能很難做出讓步，在現貨市場貨源有限，而合同貨采購沒有回旋余地的情況之下，合同貨價格終只能按照供應商的意愿行事。這點在嚴重依賴進口貨的MEG市場上十分明顯。
　　 MEG合同貨履行可能陸續開始的預期之下，MEG現貨市場開始迫不及待的拉抬行情。外盤報價高已經抬漲至790-800美元/噸CFR90天，而且近洋貨一般不做報盤，以周五即將放假為由拒絕做出報價，而遠洋貨則有幾單開始在市場流傳。而內盤幣貨在外盤貨源不多而工廠接盤欲望的推動之下率先發漲，周五江蘇方面的MEG成交明顯增多，而且成交價都漲至7700元/噸現款出罐附近，貿易商的接盤不多，但工廠的接盤也是或明或暗的出現。一般來說主流MEG貿易商一般都是封盤不報，一是等待著外盤現貨的表現，二是對行情具體走向還要觀察之后再作定奪。
　　而市場上另一個值得分析的消息就是PX合同執行價的出臺，周四晚些時候日本供應商IDEMITSU與三菱化學將八月PX合同執行價鎖定在845美元/噸CFR90天，在幣升值這一本就對外盤有利的消息之后，PX合同結算價較七月高結15美元當然對市場的提振不小。畢竟一般按照慣例PTA供應商只會以PX價格為參照定出PTA合同價，因此盡管工廠以下游產品走勢疲軟，紡織行業整體不景氣等等理由有意聯合起來以推遲或是壓低七月PTA合同，但是在兩大利好消息的推動之下，供應商更不會得理反饒人的降低姿態推銷合同貨，畢竟工廠的限電明顯有所減輕，而且在現金流正常或是增加的情況之下，聚酯開工率還是穩定在較高水平， 工廠即便原料庫存較高，在現貨明顯不多而合同貨保證供應的前提之下，其對于合同貨正常的采購需求必將存在。
 　 幣匯率的變化將使得本已錯綜復雜的聚酯市場更加難辨去向。從匯率的變化規則來看，根據目前所公告的，從7月22日起以1美元兌8.11元幣為中間價，以后中間價每日交易的漲跌停板幅度為3‰。換句話說，浮動匯率的開始將使得原料的進口價格隨之波動。比如美元兌換幣如果連續跌停也就是幣繼續升值的話，那么在幾個交易日以后美金貨的成本將大大降低。以790美元的PTA為例，如果今天采購，按8.11的匯率進口其幣值7983元，而如果三天之后如果美元兌幣跌至1：8的話，其進口價只相當于7875元，也就是說三天之后采購無形之中就便宜了120元/噸。可見匯率的浮動又將讓買家和賣家更是頭痛不已，因為在交易當中還要考慮進匯率的因素在內，心態因此更加復雜，原料市場變得更是一團亂麻斬不斷理還亂。