玻纖：好戲剛剛開場

　　2007年，玻纖實現營業收入32.01億元，比上年同期增加56.83％；歸屬于上市公司凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）3.09億元，比上年同期增長119.68％。至此，玻纖已經連續6年實現了凈利潤的持續增長，而與2001年時的467.1萬元相比，公司2007年的凈利潤已經是當初的66倍還多。而年報顯示，玻纖目前的業績增長剛剛拉開序幕，未來公司仍有巨大的利潤增長空間。
　　目前玻纖的利潤主要來自公司控股51％的子公司巨石集團。2007年巨石集團實現凈利潤5.99億元，玻纖通過持有巨石集團51％股權獲投資收益3.05億元，這一數字占到玻纖2007年凈利潤的98.7％，可見巨石集團對玻纖的重要性。
　　玻纖目前正在通過換股方式，對巨石集團進行吸收合并。巨石集團49％的股權作價31.81億元，換股價格為17.97元/股，換股完成后，巨石集團的法人資格注銷，巨石集團的全部資產、負債、權益將并入玻纖，玻纖總股本將新增1.77億股。
　　玻纖的換股方案已獲得國資委同意，尚需商務部和證監會的核準，由于此次換股方案有利于中小股東的利益，方案順利通過的可能性非常大。假設玻纖2007年完成了對巨石集團49％股權的吸收合并，公司2007年的凈利潤將會從3.09億元增至6.02億元，按吸收合并完成后的總股本6.04億元計算，折合每股收益0.996元，較玻纖2007年實際的每股收益0.722元增厚37.95％。
　　巨石集團2007年實現凈利潤5.99億元，同比增幅高達137％。玻纖2007年12月12日的一則公告顯示，截至2007年6月30日，巨石集團擁有3個玻璃纖維生產基地，產能合計44.1萬噸。巨石集團網站資料顯示，截至2007年末，巨石集團的產能為52萬噸，按此計算，公司有7.9萬噸的產能是2007年下半年才開始投產的。而玻纖年報顯示，公司擁有的目前規模大、技術先進的12萬噸/年生產線是2007年6月投產的，按此計算，巨石集團至少有19.9萬噸的產能是在2007年6月之后才開始貢獻利潤的，該部分產能相對應的效益在2007年并沒有完全體現。
　　從2007年看，巨石集團上半年凈利潤為1.78億元 ，而下半年高達4.21億元，環比增長137％，不難看出上述19.9萬噸新增產能對公司利潤影響之大。實際上，巨石集團的利潤增長點不僅這些。玻纖年報顯示，巨石集團2008年還將有四條新生產線投產，產能合計高達38萬噸/年，投產日期分別為2008年3月、6月、7月和8月，屆時公司的產能將從52萬噸增至90萬噸，新增73％，公司利潤必將隨之大幅增長。
　　更為重要的是，在巨石集團2008年即將投產的四條生產線中，有兩條生產線的規模為14萬噸/年，這兩條生產線是當前規模大、技術先進的玻纖池窯生產線，大型池窯生產線具有整體成本偏低的優勢，其盈利能力遠高于小型生產線。因此，未來巨石集團的凈利潤增長幅度極有可能會超過產能增長幅度。
　　目前，下游產業對玻纖產品需求旺盛。汽車、船舶等交通領域以及基礎設施、風力發電等領域使用玻纖作增強基材的趨勢持續增強。此外，玻璃纖維復合材料行業的快速發展，也加大了對玻纖產品的需求。玻纖在年報中稱，盡管2007年國內玻纖產能有較大幅度的增長，但由于國內、國外市場需求持續旺盛，玻纖產品價格仍有上升空間，價格的提升將會成為玻纖的另一利潤增長點。
　　2007年，巨石集團已經從上年的玻纖行業“第三”躍居“第二”。2008年，巨石集團年生產規模達到90萬噸后，公司將沖刺玻纖行業“”。同時，公司計劃今后將產能繼續提高至150萬噸，并占市場份額的30％。在完成對巨石集團的吸收合并之后，玻纖有望步入業績高速增長階段。