上周盡管在俄烏戰爭影響下國際油價短時間上沖到每桶100美元，但是化工品市場并未跟隨持續上漲，相反，在下游市場需求疲軟的壓力下，走出一波前高后低的行情。我們在兩周前的信息中，準確預判到UPR產業鏈市場將會因下游開工不足和去庫存進程而陷入滯脹行情；在上期信息中，明確指出市場要到本周后半段才會出現好轉的可能。目前來看，UPR市場的大致狀況正是沿著這樣的狀態走過來的。本周市場對于UPR產業鏈來講非常關鍵，是一個階段性的重要轉折期。從本周開始，北方市場復蘇明顯，在下游客戶全面開工和去庫存進入尾聲的影響下，產業鏈的周轉速度將會明顯加快，北方地區和江蘇的UPR工廠實際開工率也將顯著提高。但是，南部市場的復蘇進程還存在一定的不確定性，總體上看，下游市場的開工率也在提高，但是受國內房地產市場調整和美國對馬來西亞石英石工廠制裁的雙重影響，南部地區的UPR產業鏈短期內的復蘇難度更大一些，有可能滯后與北方市場。由于南北市場次出現了復蘇不同步的情況，對UPR市場的總量就會帶來不確定的影響，而這又反過來影響到上游的原材料市場。對于原材料市場，我們建議關注三點：其一是苯乙烯其他主力下游的需求情況；其二是順酐行業儀征工廠的停產檢修時間是否會與宇新重疊；其三是丙二醇出口情況的變化。由于本周面臨方向性的選擇，如果南方市場快速復蘇，則整個UPR市場全面復蘇，將會拉動UPR市場價格的反彈上漲；如果南方市場復蘇乏力，導致原材料市場進一步走軟，那么南方市場的樹脂價格將有可能面臨下調的風險，從而拖累華東和華北地區樹脂價格的上漲。