直接紗：前期新增產能壓力較大，新增產能壓力基本反映在 2017 年 Q1~Q3 的價格里，Q3~Q4 龍頭價格先降后升、絕對水平維持低位，目前行業庫存不高；2017 年 11 月底部分新產能點火，關注新產能發揮對景氣的影響程度。

　　電子紗價格維持高位。

　　預計熱塑短切價格表現不錯：近 4~5 年需求增長率 13~14%，應用于交通工具輕量化；工藝要求較高，來自二三線企業產能沖擊小。

　　圖：無堿 2400tex 纏繞直接紗出廠價（元/噸）

　　圖：無堿 2400tex 氈用合股紗出廠價（元/噸）

　　供需緊平衡有望驅動行業高盈利穩定，龍頭因成本下行及產品結構調整空間更大有望獲得超越行業的盈利水平及穩定性：2014~2016 年龍頭企業的產能擴充核心貢獻來自存量產能的冷修擴產，而 2005~2008 年產能擴充貢獻大部分在新建產能；冷修擴產的投資密度較低，隨著量的擴充、企業成本下行空間較新建為主時期大，典型的表現為巨石成本下行的速度超越行業。此外，龍頭企業加大高端產品布局，在產品結構的均衡上顯著，盈利空間及穩定性超越行業。

　　圖：巨石毛利率及噸成本

圖：泰山玻纖毛利率及凈利率