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公司日前公布業(yè)績快報(bào),2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元,同比增長12.9%;歸屬于上市公司股東凈利潤257萬元,同比下降20.6%;每股收益0.01元,略高于我們預(yù)期。受宏觀經(jīng)濟(jì)放緩等因素影響,壓機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤同比有所下降,復(fù)合材料模板等新材料業(yè)務(wù)收入與利潤均快速增長,整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。復(fù)合材料模板具有安全環(huán)保、省工節(jié)材等優(yōu)點(diǎn),在建筑等行業(yè)應(yīng)用前景廣闊,收入和利潤有望延續(xù)高速增長態(tài)勢。汽車輕量化勢在必行,碳纖維復(fù)合材料具有強(qiáng)度高、密度輕等優(yōu)點(diǎn),是汽車輕量化有效手段。公司增發(fā)募資6億元發(fā)展新能源汽車碳纖維車身部件裝備及生產(chǎn)項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),并已與多家新能源汽車廠商開展合作探討。碳纖維汽車應(yīng)用有望快速落地,并帶動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)。我們預(yù)計(jì)2016-2017年公司每股收益分別為0.13元和0.40元,考慮到公司碳纖維復(fù)合材料及設(shè)備在汽車行業(yè)應(yīng)用的廣闊市場前景,給予合理目標(biāo)價(jià)31.10元,維持買入評級(jí)。
支撐評級(jí)的要點(diǎn)。
復(fù)合材料模板市場前景廣闊,有望持續(xù)高速增長。復(fù)合材料模板具有安全環(huán)保、省工節(jié)材、高效便捷等優(yōu)點(diǎn),是傳統(tǒng)木模、鋼模的良好替代品,主要用于建筑、汽車等領(lǐng)域,符合“以塑代木、以塑代鋼”的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向,應(yīng)用前景廣闊,收入和利潤有望保持高速增長。
增發(fā)募資通過審批,碳纖維汽車應(yīng)用落地在望。第四階段油耗限值、碳排放要求和電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程是國內(nèi)汽車廠商面臨的三大挑戰(zhàn),汽車輕量化勢在必行。碳纖維復(fù)合材料具有強(qiáng)度高、密度輕等優(yōu)點(diǎn),是汽車輕量化有效手段。公司增發(fā)募資6億元開展新能源汽車碳纖維車身部件裝備及生產(chǎn)項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),并與多家新能源汽車廠商開展合作探討。碳纖維汽車應(yīng)用有望快速落地,并帶動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)。
評級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
1)碳纖維模壓設(shè)備及碳纖維車身件市場推廣不達(dá)預(yù)期;2)建材設(shè)備市場景氣度大幅下行。
估值。
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