報告期內公司業績大幅增長的主要原因是風電、熱塑等下游市場回暖，玻纖行業供需關系好轉，公司主要產品玻纖紗銷量增長較快。

　　發展趨勢玻纖領軍企業，未來戰略重心產品結構升級與國際化擴張加速。目前公司在桐鄉、成都、埃及等地已有合計年產超過100萬噸的玻纖產能，并積極擴張玻纖生產線，預計到2018年公司玻纖產能將超過150萬噸。公司主張“布局國際化、市場化”的戰略，目前已在埃及布局三期合計24萬噸玻纖產能，在美國布局8萬噸玻纖產能，投產后有望進一步貢獻利潤。

　　建設葉臘石微粉和樹脂生產線，逐步實現玻纖產業集群化。公司擬建設年產60萬噸葉臘石微粉生產線擴建項目用于玻纖制造，擬建設年產10萬噸不飽和聚酯樹脂生產線，有利于加快實現產業集群化，進一步提高市場占有率，使主業玻璃纖維產品對不同的客戶更有針對性，提高玻纖與樹脂的匹配度，擴大公司玻纖產品的銷量。

　　盈利預測受到15年末非公開發行股票等攤薄股本的影響，我們將公司16/17年EPS分別下調3.8%和7.7%至1.10元和1.33元，新股價20.88元，對應16/17年P/E19x和16x。

　　估值與建議看好公司中長期發展，維持“推薦”評級。受市場估值中樞整體下移影響，下調目標價23%至27.00元，對應16/17年P/E分別為25/20倍。