玻纖公司宣布明年提價。根據旗下巨石集團網站公告，宣布明年1 月1日正式提價。1、對巨石埃及工廠生產的產品價格上調幅度大于7%；2、對因簽訂2014 年全年合同，在本年度內未執行調價政策的客戶，價格上調幅度大于8%；3、對上述所列1、2 點以外之情形，價格上調幅度大于4%。
　　Q4 業績預計大幅提升。2014 Q4，國內制造業轉弱，11 月匯豐制造業采購經理人指數（PMI）初值回落至50%，低于預期并創下六個月新低，就業分項指數已經連續13 個月處在萎縮區域，但玻纖行業庫存水平還是處于全年較低水平，出貨順暢。從行業出貨量和價格推測，公司Q4 業績將接近前三季度總和，有大幅度提升，符合我們的盈利預測。
　　逆勢提價彰顯信心，預示明年更好。公司主流產品價格在過去的3年內呈現“V”字反轉，目前處于高區域，整體行業景氣度已經大幅度提升。公司繼2014 年7 月1 日再次宣布提價，體現了行業龍頭的風范，對玻纖明年價格定調，有利于12 月份和合約大客戶討論明年合同價。本輪率先提價，是基于明年供需狀況即產能供給依然偏緊，對公司明年業績提升盈利約3 億左右。
　　展望明年，公司業績會更好。除了價格提升，公司還一直保持對產品結構調整、保持產能利用率和注重發展中高端客戶，這個體現在公司銷量提升的同時，毛利還能有所提高。玻纖不同于傳統大宗商品，不存在需求周期性下滑的風險，玻纖下游風能葉片、工程塑料、游艇和交通運輸輕型化等剛性需求，均保持良好的增長勢頭，而目前的價格對其余玻纖廠家，盈利有所恢復但還未達投資回報要求，加上明年約50 萬噸產能進入冷修期，直接減少30 萬噸供應量，供應面繼續偏緊，所以我們明年玻纖提價，范圍在300~600 元/噸，相當于玻纖每股收益增加0.24~0.48元，業績彈性非常大。
　　公司北美建廠提升日程。10 月10 日巨石第二十屆國際玻纖年會上，巨石集團有限公司對外宣布北美項目一期計劃總投資3 億美元，年產8 萬噸玻璃纖維池窯拉絲生產線，將進入正式決策程序。與之前埃及項目追求低成本不同，巨石北美項目重在對產品高端化的探索，美國新工廠將在產品結構上全面對接美國市場，高端產品比例高。
　　積極發展高端客戶。根據行業客戶反饋，隨著公司產品結構改善，高端產品比例提高，進一步強化了對接高端客戶的能力，按照目前工程塑料的國際大客戶帝斯曼、朗盛、巴斯夫、索爾維等單個用戶實際用量數萬噸，作為高端客戶對價格并不敏感，一旦選用，工廠調配供應，預計未來重點市場重點客戶有突破。
　　繼續維持“強烈推薦”評級。我們修正預測銷量，認為玻纖2014年實現108萬噸銷量， 2015年115萬噸銷量，2016年120萬噸。由于供需矛盾有利于玻纖廠家，改善售價。總體看我們預測玻纖主營毛利率會保持在35%左右，三項費用中管理和銷售費用則會有較大幅度增加，主要是員工工資增加，巨石開拓海外業務，研發新產品和推廣應用所致。預計財務成本則隨著資金面緩和，實際貸款利率下調，估算穩中有降。預測公司2014-2016年每股EPS為0.62、0.90、1.03元，給予15倍PE，目標價格13.5元。
　　風險提示：風險一：國內二線廠家擴產。一旦行業盈利好轉，不排除國內5萬噸? 20萬噸產能的現有二線廠家玻纖產能在看到未來2年內的暴利節點后會瘋狂擴張；風險二：需求下滑。國內制造業、房地產和基建大幅度轉弱，造成對玻纖需求量下滑。行業爭先清貨，量價齊跌；風險三：國外反傾銷或者反補貼。巨石47%銷售額來自出口，約40萬噸產品銷售到國外，其中美國、歐洲和印度屬于重要戰略市場。雖然2014年初埃及裝置啟用，但數量為8萬噸，可以部分消除歐洲市場風險，在巨石美國產能投放之前，反傾銷帶來的高稅率風險始終存在。
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