游艇產業快速發展的軟硬件逐步成熟

    2013年我國人均GDP 接近6700美元,從我國沿海城市的經濟發展狀況來看, 已經具備了發展游艇行業的經濟基礎,、地方政府支持游艇產業發展的政策頻頻出臺。目前有超過150座游艇碼頭,游艇俱樂部蓬勃興起,范圍內的游艇泊位約7000個,各省市規劃在2015年要建成的泊位超過30000個。

    長期看好游艇業務的前景與空間,營銷模式創新值得期待

    預測游艇行業未來十年復合增速在21%~30%之間,考慮經濟型游艇普及之后, 中產階級的需求得到釋放,游艇行業實際增速有望超過該預測值。公司去年以來開始推進聯盟合作新營銷模式的發展,今年的目標在港澳臺及大陸地區新建5-10家新型聯盟會所經銷代理渠道。我們認為在行業熱潮尚未完全到來之前, 游艇會所是國內游艇產業發展的重要推力,也是挖掘潛在客戶的重要市場,公司通過與游艇會所合作建立銷售渠道,能夠把銷售力量更為深入的滲透到潛在客戶群體當中,進而有望獲得更高的市場份額。

    時勢造需求,特種艇招標在即

    “海洋強國”戰略不斷推進,將加速帶動特種船艇需求,在近日召開第五次邊海防工作會議上,高層進一步強調要周密組織邊境管控和海上維權行動。我們認為海警局招標重啟也到了呼之欲出的階段,年內啟動招標可以期待。太陽鳥目前已經在特種艇領域占據地位,本次招標重啟,憑借之前的生產與合作經驗,預計公司依然能夠繼續保持優勢。

    次覆蓋,“謹慎推薦”評級

    我們認為商務艇業務將繼續保持穩健增長;游艇業務長期發展前景廣闊,公司新型營銷模式有望提前推動游艇業務爆發,游艇業務有望成為驅動業績增長的第三駕馬車;此外特種艇招標重啟也有望在年內重啟,預計公司將繼續保持優勢。預計公司2014-2016年EPS 分別為0.26元、0.31元、0.37元,對應當前股價的PE 為34X、28X、24X,次覆蓋,給予“謹慎推薦”評級。